Penso di aver capito la logica di Trump. Anche se parla del mercato azionario, non è quello il punto. I dazi sono 100% dannosi per gli utili. Quanto siano dannosi dipende da chi paga i dazi: i consumatori, la catena di approvvigionamento statunitense o la catena di approvvigionamento degli esportatori. MA nessuno vince. Tuttavia, i dazi sono davvero molto buoni per le obbligazioni e l'assenza di dazi è davvero dannosa. Le azioni sono in parte obbligazioni. L'impatto sui multipli, che dipende in parte dai rendimenti, è di gran lunga maggiore dell'impatto sugli utili. Penso che questa sia la logica, per quanto possa essere.