Станет ли Figure Technologies, вышедшая на рынок прошлой ночью, первой настоящей акцией RWA? Сегодня я посмотрел информацию о Figure, это финансово-технологическая компания на основе блокчейна, работающая в области кредитования, секьюритизации активов и стейблкоинов, основанная в 2018 году соучредителем Майком Кагни, бывшим генеральным директором SoFi Technologies. Компания разрабатывает блокчейн-технологии для содействия кредитным операциям, включая кредитные линии под залог жилья, и на данный момент профинансировала более 16 миллиардов долларов кредитов на блокчейне. По состоянию на 30 июня за последние 12 месяцев Figure обеспечила около 6 миллиардов долларов кредитов под залог жилья, что на 29% больше по сравнению с прошлым годом, а выручка за первое полугодие составила 190,6 миллиона долларов, чистая прибыль — 29,1 миллиона долларов. Я немного ознакомился, Figure является первой масштабируемой платформой для институционального кредитования на блокчейне и явным лидером в области токенизированного кредитования. Модель секьюритизации, основанная на блокчейне, предоставляет структурные преимущества: традиционная секьюритизация AAA требует 100% аудита кредитов, стоимость аудита каждого кредита составляет около 500 долларов, в то время как неизменные данные о кредитах Figure позволяют рейтинговым агентствам принимать 25-30% выборочного аудита, стоимость каждого кредита составляет около 100 долларов. Это приносит экономию в 100 базисных пунктов на протяжении всего жизненного цикла кредита, что является защищенным преимуществом, и с увеличением масштаба платформы маржа будет расти. Траектория роста (по оценкам VanEck): Figure уже достигла значительного масштаба, непогашенные кредиты составляют 12 миллиардов долларов, ежемесячно выдается около 750 миллионов долларов новых кредитов (около 9 миллиардов долларов в год). Это составляет примерно 2,9% от рынка HELOC в США, который составляет 406 миллиардов долларов, и близко к 10% от приростного потока. При таком темпе к 2026 году, даже если более широкий рынок HELOC будет расти на 9% в год, баланс Figure должен достичь около 4,5% доли рынка: Figure является крупнейшим поставщиком HELOC среди небанковских учреждений, а общий рынок кредитов под залог жилья (HELOC) превышает триллион долларов. Figure реализует эффективное кредитование (HELOC) с помощью блокчейн-технологий, сейчас уже охватывает сделки на вторичном рынке (Figure Connect) и расчеты в стейблкоинах (YLDS). Есть ли у Figure великие умы, чтобы обсудить это? Я задал несколько вопросов о Figure на grok, ответы были довольно подробными.