O Fed começou a cortar taxas em setembro de 2024, com o rendimento a 30 anos abaixo de 4%. Agora já cortaram 150 bps e o rendimento a 30 anos está em 4,8%. O Fed pode ter terminado com a inflação, mas a inflação não terminou com o Fed. Se os rendimentos a longo prazo continuarem a subir, eles não admitirã um erro de política - apenas trarão de volta o QE. No final, todos os caminhos levam à flexibilização.