O estímulo fiscal do Japão faz com que os títulos de longo prazo disparem. Como você vê a desaceleração das operações de arbitragem? Hoje, o gabinete japonês aprovou um plano de estímulo econômico no valor de 21,3 trilhões de ienes (aproximadamente 13,54 bilhões de dólares), com despesas da conta geral atingindo 17,7 trilhões de ienes, um aumento significativo de 27% em relação aos 13,9 trilhões de ienes do ano passado, tornando-se a maior medida de estímulo desde o início da pandemia de COVID-19. A ministra da Economia, High City Sawa, afirmou que, se o crescimento da receita tributária não for suficiente para cobrir todos os custos, novos títulos serão emitidos para financiar o plano de estímulo. Devido às preocupações com o aumento da carga da dívida do Japão, a taxa de rendimento dos títulos de longo prazo de 30 anos disparou para 3%, e a taxa de câmbio entre o dólar americano e o iene japonês também subiu. O maior temor do mercado é que, devido ao aumento da taxa de rendimento dos títulos de longo prazo, a desaceleração das operações de arbitragem possa ocorrer novamente. Em dezembro, o Banco do Japão aumentará as taxas de juros? A partir das notícias recentes, High City Sawa não deseja que o Banco do Japão aumente as taxas de juros em breve, o que é compreensível, pois o estímulo econômico está apenas começando e um aumento nas taxas de juros seria um contrapeso. Claro, Ueda Kazuo também pode não seguir completamente as orientações de High City Sawa. Um dos indicadores mais diretos para observar a desaceleração das operações de arbitragem é acompanhar a taxa de câmbio entre o dólar americano e o iene japonês. Podemos observar a tendência da taxa de câmbio antes da grande queda do mercado em 5 de agosto do ano passado; em julho do ano passado, a taxa de câmbio caiu de 161 para 146 em um mês, e na primeira semana de agosto caiu para 141. Isso também é compreensível: se a desaceleração das operações de arbitragem realmente ocorrer, haverá uma grande quantidade de capital saindo do mercado americano, trocando dólares por ienes e retornando ao Japão. O processo de queda acentuada da taxa de câmbio entre o dólar americano e o iene japonês em julho do ano passado foi o processo de retirada de capital das operações de arbitragem, que então causou um grande impacto no início de agosto. Se as operações de arbitragem desacelerarem novamente, deve haver um processo semelhante de queda acentuada na taxa de câmbio entre o dólar americano e o iene japonês. Portanto, acompanhar a tendência da taxa de câmbio entre o dólar americano e o iene japonês deve permitir perceber se a desaceleração das operações de arbitragem está realmente ocorrendo.