ビットコインは余剰資本のためのグローバルな「貯蓄の貯蓄の貯蓄源泉」と理解できます。金利が低く、流動性が豊富で、期待される実質投資収益率が高いとき、貯蓄は有限な希少性であるビットコインに移行します。これは固定2100万の供給量を持つグローバルなデジタルオープンソースネットワークです。時間が経つにつれて、より多くのコインが長期保有者、企業、ETF、政府によって保有され、BTCは取引の在庫ではなく戦略的な準備金として扱われるようになっています。そのため、実効的な流通供給は非常に非弾力的です。新規需要は主に法定通貨の上昇に反映されなければならず、市場に出る新しい硬貨には反映されません。状況が逆転し金利が上昇したりリスク許容度が低下した場合、投機家は売却しますが、長期の貯蓄者の大規模な集団は売りません。流入した資本の大部分は駐車したままです。この非対称性がビットコイン為替レートに「ラチェット」を生み出しています。深いドローダウンは一般的ですが、暴落後のフロアは過去のサイクルの安値を上回る傾向があります。