金曜の夜、ゆっくり過ごす: ニックスがジャズにダンクし、イヤホンをつけて、ビットコインのスペースヒーターで積み重ねる衛星... するとSECの通知が債権回収業者のように私の電話に届き始めました。金曜の夜にいい兆候は決してない。 まさにタイミングよく、四半期ごとのCLSKのRSUのドリップです。 実質的なパフォーマンスを必要としない補償プランから、経営陣がまたRSUを売り出すのを見るのは本当に辛いことです。 楽しい休暇をお過ごしください！

MSTRとMARAは比較に値します。なぜなら、どちらも過去6週間で~50%+下落しており、MARAは非常に安く、空売り金利も異常に高いからです。しかし、さらに深く掘り下げると、状況はすぐに変わります。 >MARAは、33億ドルの転換債額面額を無視しない限り、安価に見せない。ビットコイン保有約49億ドルを差し引くと、他の負債を考慮すると約16億ドルの純BTC価値が残りますが、株式時価総額は47億ドルです。 >つまり、MARAはビットコインに対して割引価格で取引されているわけではありません。借金を含めるとプレミアム価格で取引されています。 >MARAのヘッドライン27%のショートインジャレッジは、コンバーチブルヘッジショートを調整した後、~15%に低下し、~44%減少しました。 >対照的に、MSTRのショート残高はヘッジ関連ショート(2900万株中約900万株)を除去しても約31%しか減少しません。 >意味:MARAの高いSIは主に構造的なものであり;MSTRははるかに根本的です。 >MARAのR^2からビットコインへの比率はわずか~0.4であり、株式のボラティリティの半分以上は純粋なBTCベータではなく、資本構造や資金調達のダイナミクスによるものです。 >MSTR R^2からビットコインへの変換は0.6で、はるかに純粋なベータ値です。 >MSTRはビットコインを直接保有しており、時価総額は530億ドル、債券は80億ドルに及ぶのに対し、ヘッジ駆動の空売り利息もはるかに少ないです。 要するに： MSTR = よりクリーンなBTCデュレーションエクスポージャー。 MARA = 悪い資本構造に支配された鉱山株式。