C'est fou de regarder l'historique de la valorisation de SpaceX. Si ce graphique était linéaire, les 10 premières années seraient pratiquement invisibles, même lorsqu'il est devenu un unicorn en 2010. Des années de travail acharné… puis la réutilisation des fusées + Starlink, et tout est devenu vertical. SpaceX est l'exemple le plus clair de la façon dont la véritable valeur dans le capital-risque se manifeste dans les années ultérieures, et ils sont tellement en avance qu'il n'y a aucun signe d'un ralentissement. L'effet de composition semble lent… jusqu'à ce que le moment où il ne l'est plus.

SpaceX a été le premier investissement majeur que j'ai réalisé lorsque j'ai enfin eu de la liquidité. En 2017, le premier membre extérieur du conseil d'administration m'a donné l'occasion d'investir, et au cours du mois précédant la clôture, j'ai continué à augmenter mon engagement jusqu'à ce qu'il représente presque 10 % de ma valeur nette. J'aimais tellement le profil risque/rendement que j'ai dit presque à tout le monde que je voyais ce mois-là d'investir. J'ai même croisé un ami d'enfance dans un café pour son anniversaire et je lui ai dit que son cadeau d'anniversaire devrait être d'investir dans le véhicule SpaceX. Il l'a fait. J'ai inclus beaucoup de mes amis d'enfance et ma famille. Cela va changer leur vie. @elonmusk est l'un des plus grands gestionnaires de capital de l'histoire, probablement le plus grand à cette échelle. Pensée par principes fondamentaux. Efficace avec le capital, lève des tours de financement peu dilutives, et rachète des actions lorsque c'est approprié. Il fait des choses que les fondateurs à cette échelle ne sont pas censés pouvoir faire. J'ai eu la chance de faire des investissements significatifs dans plusieurs de ses entreprises au fil des ans… et il n'a absolument aucune idée que j'existe même. 😂🚀🙏

Ceci est une photo de la plaque la plus chère du monde. Elle est sur mon bureau comme un rappel silencieux. Elle a coûté 2 $ à fabriquer, mais l'histoire qui l'entoure m'a coûté plus de 2 milliards de dollars. Kalshi, le marché de prédiction des contrats d'événements régulés, vient d'être évalué à 11 milliards de dollars. J'ai d'abord investi à une valorisation de 10 millions de dollars et j'ai doublé la mise lors du financement initial. Ma conviction était si forte que j'ai poussé pour diriger la Série A et faire passer ma participation au-dessus de 25 %. Après trois semaines de rédaction et de négociation de la feuille de conditions avec Tarek, nous étions d'accord sur chaque point. Cela allait être le plus gros chèque que j'aie jamais écrit. Le jour de la signature, ils ont choisi Sequoia. Je ne leur en veux pas. Alfred Lin et Sequoia ont été incroyablement utiles à l'entreprise, mais cela a quand même fait mal. Je croyais tellement en Kalshi que j'ai même proposé d'y travailler un jour par semaine. Je pouvais vraiment me voir construire l'entreprise. Quelques jours plus tard, Tarek m'a envoyé une note d'excuses manuscrite et cette plaque. C'était sa façon de dire que l'amitié comptait plus que l'accord. Lorsque la Série B est arrivée, il m'a donné une allocation sans que je demande. J'ai avalé ma fierté et l'ai acceptée. L'allocation était une fraction de ce que j'aurais eu en dirigeant la Série A et devait provenir de JAM Fund, mais ma position personnelle dans le financement initial pourrait tout de même devenir l'un des grands succès précoces dans la technologie. Et je suis reconnaissant pour tout cela. Tarek et Luana sont des fondateurs générationnels implacables. Une fois que vous le voyez, vous ne pouvez plus le défaire. Cette plaque de 2 $ me rappelle quelque chose de simple : dans le capital-risque, un grand investissement paie pour tous les autres plusieurs fois. Il suffit de continuer à tenter sa chance, même lorsque vous êtes un peu repoussé loin du panier. Le long terme récompense les personnes qui continuent à tirer.