Hier ist die Sache mit den Erwartungen der Gründer PagerDuty hat gerade eine Marktkapitalisierung von 1,1 Milliarden Dollar bei 500 Millionen Dollar ARR erreicht. Das sind 2,1x Umsatz für ein profitables Unternehmen, das 15 Jahre gebraucht hat, um aufgebaut zu werden. Profitabel. 500 Millionen Dollar ARR. 2x In der Zwischenzeit spreche ich mit Gründern, die Unternehmen mit 2 Millionen Dollar ARR führen, die nicht wachsen, nicht profitabel sind, und sie wollen 10x Umsatzmultiplikatoren. Manchmal sogar mehr. Gründer missverstehen, wie Bewertungen tatsächlich funktionieren. Wenn Investoren einen Aufpreis zahlen, liegt das daran, dass sie einen Rabatt auf die Zukunft kaufen. Das Unternehmen hat Momentum, der Markt ist riesig, das Team führt aus. 10x Umsatz macht Sinn, wenn dieser Umsatz in ein paar Jahren 10x größer sein wird. Aber wenn das Wachstum stagniert? Wenn das Unternehmen nie das Potenzial ausschöpft? Dann gibt es eine massive Korrektur zurück zum tatsächlichen Wert von heute. Und der tatsächliche Wert für ein kleines stagnierendes, unprofitables Unternehmen liegt nicht bei 10x ARR. Er ist weit davon entfernt. Die öffentlichen Märkte sind gnadenlos in dieser Hinsicht. PagerDuty erreichte einen Höchststand von über 50 Dollar pro Aktie, als die Wachstumsstory intakt war. Jetzt liegt es bei 12 Dollar. Der Markt hat das Unternehmen basierend auf dem, was es heute tatsächlich ist, neu bewertet, nicht auf dem, was es hätte werden können. Die privaten Märkte korrigieren langsamer, aber sie korrigieren. Irgendwann holt die Realität auf. Ich verstehe es. Du hast zu einer hohen Bewertung Kapital aufgenommen. Du hast jahrelang daran gearbeitet. Du möchtest, dass dein Ergebnis diesen Aufwand widerspiegelt. ...