Graf, který doplňuje vynikající analýzu @greg_ip v časopise. Kumulativní příspěvek čistého exportu k růstu Číny od roku 2018 je blízko 6 procentních bodů HDP, což je asi dvojnásobek změny přebytku běžného účtu (standardní měřítko nerovnováh) 1/

Související graf – pokud se čínský export čipů vyrovná, nominální dovoz výrobců zůstává za posledních 10 let téměř stabilní (o 5 procentních bodů). Čínský export v tomto období samozřejmě explodoval. 2/

Pro první graf jsem předpokládal, že příspěvek NX za čtvrtý kvartál bude odpovídat příspěvku za 3. čtvrtletí, takže příspěvek za rok 2025 je 1,4 bodu HDP. A předpokládal jsem, že přebytek běžného účtu pro 25 se zmapuje na úroveň ve čtvrtletí na čtvrtletí (650 miliard dolarů) 3/

Samozřejmě existují důvody, proč se přebytek běžného účtu (měřítko, které MMF používá téměř výhradně) a čistý export jako příspěvek mohou rozcházet – zejména deflace exportních cen. V případě Číny však jasně hraje roli metodologický posun BoP v roce 2022 4/

A MMF musí vážně přemýšlet o tom, zda metriky, které používá, zachycují plný dopad druhého čínského šoku ... 6/6