Một biểu đồ để bổ sung cho phân tích xuất sắc của @greg_ip trong Tạp chí. Sự đóng góp tích lũy của xuất khẩu ròng vào tăng trưởng của Trung Quốc kể từ năm 2018 gần đạt 6 điểm phần trăm GDP, hoặc khoảng 2 lần thay đổi trong thặng dư tài khoản vãng lai (thước đo tiêu chuẩn của sự mất cân bằng) 1/

Một biểu đồ liên quan - nếu xuất khẩu chip của Trung Quốc được loại bỏ, nhập khẩu hàng hóa thực tế gần như không thay đổi (tăng 5 điểm phần trăm) trong 10 năm qua. Xuất khẩu của Trung Quốc rõ ràng đã bùng nổ trong khoảng thời gian đó. 2/

Để thực hiện biểu đồ đầu tiên, tôi giả định rằng đóng góp của NX trong quý 4 sẽ tương đương với đóng góp trong quý 3, vì vậy đóng góp của năm 2025 là 1,4 điểm phần trăm GDP. Và tôi giả định rằng thặng dư tài khoản vãng lai hiện tại cho năm 25 tương ứng với mức của nó trong quý 4 so với quý 3 (650 tỷ đô la) 3/

Tất nhiên có lý do tại sao thặng dư tài khoản vãng lai (thước đo mà IMF sử dụng gần như độc quyền) và xuất khẩu ròng như một đóng góp có thể khác nhau -- đặc biệt là do sự giảm giá xuất khẩu. Nhưng trong trường hợp của Trung Quốc, sự thay đổi phương pháp BoP năm 2022 rõ ràng đóng một vai trò.

Và IMF cần suy nghĩ nghiêm túc về việc liệu các chỉ số mà họ sử dụng có phản ánh đầy đủ tác động của cú sốc Trung Quốc thứ hai hay không ... 6/6