最近我對此進行了很多反思——既作為觀察者，也作為參與者。 我同意@ajwarner90的觀點。 我認為對回購的痴迷可能源於1/歷史上普遍存在的糟糕對齊和治理，以及2/對代幣價格管理的普遍關注，勝過一切其他因素。 但我確實認為，行業可能在另一個方向上走得太遠了。 即使你看看納斯達克： - 盈利很重要，但未來/增長總是更重要（市場永遠是前瞻性的）。 - 許多公司根本不進行回購，市場對此表示認可。 對回購的過度關注將每一個新建設者推向與交易相關的用例。 而只慶祝回購的文化則有可能迫使建設者過早地將收益投資於自己的代幣——這本質上是有風險的。 隨著行業的成熟，我認為正確的平衡應該是： - 展示團隊與代幣持有者之間的對齊。 - 選擇對長期最有利的路徑。 - 與市場開放溝通變革的理由和未來的催化劑。 所以我的底線是—— 雖然我們絕對應該慶祝hyperliquid、pump和許多其他人的成功， 但我們也應該給新建設者足夠的空間去追求他們的長期願景。 市場的正確要求是對齊。 從那裡，對於建設者來說，應該專注於真正的採用，擁有長期的視野——無論是否有即時的價值分配。