从Vega一阶导的角度去考察Volga Vanna是挺有益的。 Volga = ∂Vega/∂Sigma, Vanna = ∂Vega/∂S Volga相当于Vol层面的Vega Vanna相当于Vol层面的Delta 在标的运动中两者还此消彼长，颇有互相转化的意味。 Vanna交易挺刺激的，在Delta中性的前提下还能做出赌涨跌的感觉。 仓位设立之时，你以为你的头寸没有Vanna，没事，标的运动起来就有了。而且还挺大。