1/2 Fragmentic mostra claramente as falhas da era do airdrop farming: TVL caiu 89%, mas o $FRAG caiu 97% para ... $1m de capital de mercado, apesar de não haver hacks/rugs. Eles levantaram $12m na rodada Seed com Robot Ventures, Hashed, BitGo, etc. A verdade simples: eles falharam em encontrar PMF e os agricultores saíram.

2/2 Contraste $FRAG com $KMNO: TVL aumentou 2,5x para $2,5b enquanto $KMNO se mantém estável (apesar de múltiplos airdrops).