Estou lentamente a preparar um artigo muito longo, não sei se conseguirei publicá-lo no fim de semana. Este artigo tenta responder a várias perguntas: 1. Esta onda de alta é realmente uma "bolha"? Se sim, é uma bolha produtiva (CapEx à frente) ou uma bolha de preços/narrativa como a de 2000? 2. Por que é que a "valorização das ações tecnológicas" e "o ouro a atingir novos máximos" podem ocorrer simultaneamente? 3. Quando a dívida/PIB está elevada, por que é que "repressão financeira + inflação moderada" é preferida? Sob quais condições o Federal Reserve toleraria taxas de juro reais mais baixas ou aceitaria um prémio de prazo mais elevado? 4. Como é que o futuro da economia deve ser avaliado?

Escrevi 2/3 de um longo artigo, mas acabei por apagá-lo, achei que não tinha interesse, prefiro ser mais conciso. Nos primeiros dois dias desta semana, as negociações caíram devido a discursos, e nos últimos três dias, as negociações estagnaram devido a dados. Na sexta-feira, uma boa leilão de títulos de longo prazo causou uma correção técnica no DXY e nos TIPS, parecendo que o mercado se estabilizou um pouco, mas a negociação estagnada pode continuar. De modo geral, o mercado está em uma negociação racional com certeza sobre a inflação, mas ao mesmo tempo, em uma negociação irracional, a inflação recente se tornou incontrolável, e subestimou excessivamente o fato de que a recessão econômica ainda está presente, mas ao mesmo tempo está melhorando.

Uau! Pronto! Estou de volta! Executar a faixa de 70-94, com o centro em 82/86. Se romper 94 e se estabilizar, após um aumento de volume, entrar em compra e mirar 35, caso contrário, vender em alta. Se cair abaixo de 70, mirar 50. As condições para alcançar 3800 requerem que o dólar não se fortaleça e que o 10 Yr TIPS caia mais 25-40 bps. Possibilidade um (a mais estável, mas que por enquanto não é visível): 10Y TIPS ≤1.60% (de preferência próximo a 1.55%) e DXY ≤96; Possibilidade dois (mais fácil de seguir este roteiro): TIPS caindo levemente para 1.60–1.62%, mas o dólar se enfraquecendo (96) e o fluxo de bancos centrais/ETF se tornando positivo, também pode ajudar; Possibilidade três: o longo prazo nominal sobe devido a um evento de prêmio de prazo, mas TIPS não acompanha, e o dólar não se fortalece (um pouco rigoroso). A menos que o PCE central/ pedidos iniciais/ novos pedidos do PMI continuem a enfraquecer, ou que os leilões sejam bem-sucedidos + a melhoria do sentimento de risco, caso contrário, será um lento aumento com oscilações. Antes do FOMC de outubro, a estratégia principal será a de intervalo, e se as condições forem superadas, então seguir. TIPS≥1.66 & DXY≥96.9, venda em alta na retração, alvo 3670/3650. TIPS≤1.61 & DXY≤96.2, se recuar sem quebrar, entrar em compra, mirando 3780/3800. Ao manter posições compradas, hedge com futuros de 10 anos. Em geral, é bem difícil de subir, mas não estamos de volta ao ritmo familiar?