Embora @chameleon_jeff possa estar certo de que uma transparência extra melhora a execução especificamente para as baleias (o que implica um fluxo bastante não tóxico), isso geralmente não é verdade para investidores institucionais maiores (especialmente se a contraparte conhecida for muito inteligente). Além disso, embora ideologicamente sólido, também estou pessoalmente inconvinte de que um livro de ordens totalmente transparente (“L4”) com informações completas (públicas e privadas) seja a melhor solução a longo prazo para todos (desculpe, não desculpe @HyperliquidX). Obviamente, todo market maker que conheço está disposto a aumentar a posição contra @JamesWynnReal, mas imagine se você souber que o outro lado da negociação é a RenTech, você realmente está aumentando a posição do outro lado? Como @fiddybps1 também apontou, na verdade, há uma tendência oposta acontecendo no TradFi com o aumento da atividade em dark pools nos últimos anos (a maioria das negociações de ações dos EUA agora acontece fora da bolsa em dark pools) e o surgimento de plataformas RFQ/OTC como @Tradeweb, onde investidores institucionais podem obter liquidez muito mais personalizada de forma anônima. Jeff faz o exemplo de reequilíbrio de ETF no TradFi (novamente fluxo não tóxico) sendo capaz de obter liquidez profunda. Vale a pena ressaltar que mesmo os ETFs hoje em dia têm uma forte preferência por plataformas RFQ/OTC como @Tradeweb, fazendo cestas inteiras de instrumentos (alguns desses ETFs de títulos têm milhares de instrumentos, tanto líquidos quanto ilíquidos) via RFQs ou uma Negociação de Portfólio (PT), onde podem alcançar liquidez ainda mais profunda e apertada do que executando diretamente via um livro de ordens. Muitas pessoas que conheço pessoalmente vieram para o cripto/web3 para escapar de empresas como Meta/Instagram/Facebook que colhem seus dados pessoais, apropriam-se dessas informações e têm anúncios direcionados para elas. No entanto, market makers/empresas de prop sofisticadas podem fazer o mesmo com seus dados de negociação públicos - treinando modelos com seus dados de negociação/comportamento de negociação. Por exemplo, é possível que eles até empurrem os preços contra você se puderem manipular seu comportamento de negociação, estando prontos em tamanho do outro lado quando você estiver prestes a desistir - essa é realmente a liquidez que você deseja? Na minha visão, ter total transparência é como jogar uma mão de pôquer com suas cartas viradas para cima. Obviamente, se sua mão é ruim, todos estarão dispostos a aumentar a posição contra você. (a propósito, vocês já conferiram os dados de PnL dos traders no painel do HL?) No entanto, se você tiver uma boa mão ou for conhecido como um jogador realmente inteligente, ninguém quer jogar com você e você provavelmente não gostaria de jogar com suas cartas viradas para cima em primeiro lugar. Eu, por um lado, gosto de jogar pôquer com minha mão virada para baixo.