Nos primeiros minutos de discussão de mercados com alguém, geralmente você pode dizer se eles realmente entendem o que constitui uma vantagem real na negociação ou se sua percepção é obscurecida por sinais e indicadores que não são estatisticamente relevantes. Neste aplicativo, é comum ver pessoas apaixonadas por certos fatores ou ferramentas técnicas que não demonstram borda ou geram alfa. Um grande exemplo vem de John Arnold, amplamente considerado um dos traders de energia mais bem-sucedidos da história dos mercados de capitais. Depois de deixar a Enron, ele lançou seu fundo de hedge com cerca de US$ 8 milhões em capital. Nos primeiros meses, ele subiu cerca de 150%. Por que? Após o escândalo da Enron, muitos participantes dos mercados de gás natural recuaram por medo, deixando ineficiências em alguns dos bolsos que geralmente eram adquiridos. Arnold reconheceu esses deslocamentos, entendeu os jogadores e empregou capital agressivamente em oportunidades que outros não estavam dispostos a tocar. Não foi o produto de um modelo de 20 fatores ou algum processo estocástico complexo, foi a capacidade de ler o ecossistema, identificar como o medo mudou a paisagem e capitalizar coisas que outros abandonaram diante do medo. É assim que funciona a negociação, e esse é o tipo de coisa que impulsiona a borda. Esteja você negociando derivativos ou uma garrafa de água, a dinâmica de oferta e demanda sempre impulsionará o preço. O que, em última análise, é a única coisa que importa.