Obniżki stóp procentowych działają z pełną siłą tylko wtedy, gdy rynek obligacji się zgadza. Oto co to oznacza: Jeśli Fed obniża stopy, a zarówno krótkoterminowe, jak i długoterminowe rentowności spadają… Obniżki stóp płynnie przechodzą przez gospodarkę. Ale to nie jest gwarantowane. Fed kontroluje krótkoterminowe rentowności, ale długoterminowe rentowności ustala rynek. Więc jeśli inwestorzy uważają, że Fed obniża stopy zbyt agresywnie lub ryzykuje wyższą inflację… Długoterminowe rentowności wzrosną. Więc za każdym razem, gdy widzisz wzrost długoterminowych rentowności, prawdopodobnie oznacza to, że inwestorzy w obligacje wierzą, że obniżki mogą na nowo rozpalić inflację.