@GHO純粋に暗号通貨ネイティブの支援を超えて進化しています。ホライゾン市場を通じて、@aaveのステーブルコインは@SuperstateIncのUSCC(CME先物/Tビル)などのRWAによって部分的に裏付けられています。 最新のLlamaRisk Insightsでは、この重要な変化を探り、GHOのバランスシートを解きほぐします。🧵 GHOの真の支援を理解するには、総発行供給量(4億4180万ドル)を超えて、流通供給量(3億2,620万ドル)—ユーザーが実際に保有している負債—を見てみましょう。 GHOの起源は単一のエントリーポイントではありません。それは4つの明確な場域から流れ出ています:基盤となるイーサリアムコアマーケット、プライムマーケット、GSM(ペグ安定性)、そしてRWAに焦点を当てたホライゾンマーケットです。 Coreが小売のオリジネーションを推進する一方で、PrimeとHorizonは戦略的な需要を支援するためにDirect Mintersを利用しています。その代表例が、@ResolvLabs USCC担保に対してGHOを借りることであり、これは@Token_Logicによって促進された動きです。この仕組みは架け橋として機能し、RWAをGHOのバランスシートに組み込む役割を果たします。 この統合により、GHOは実質的に多様化しました。 USCCは現在、総担保の9.2%(6,840万ドル)に相当し、3番目に大きな担保資産となっています。 このエクスポージャーはボラティリティ抑制器として働きます。広範な暗号ベータとは無関係な資産を統合することで、プロトコルはGHOの安定性をETHやBTCの周期的なボラティリティから切り離し、ポートフォリオ全体のリスクを効果的に低減します。 トレードオフ: このプロトコルは、即時の収益最大化よりも新たなユースケースを優先し、担保の多様性を優先しています。 Horizonはボラティリティ主導のコア市場よりも手数料が低いものの、拡張可能な基盤を築いています。つまり、GHOの流通供給はポートフォリオのボラティリティを比例して増加させることなく大幅に増加可能となります。 今後は、市場状況が担保ローン債務(CLO)を含む他の高利回りRWAの需要をさらに促進し、この多様化戦略をさらに拡大させる可能性があります。

LlamaRiskでは、貸借対照表全体を解き明かし、借り手集中リスクを分解し、これらの改善された安定性指標の経済的現実を評価します。 LlamaRisk Insightの全文をお読みください →