Apakah Siklus Empat Tahun benar-benar mati? Memasuki tahun ini, saya yakin konsensusnya adalah bahwa kami akan mencapai puncak hingga akhir April/awal Mei – mirip dengan 2021. Tetapi konsensus jarang benar. Dan begitu ini dibatalkan, semua orang menyerukan agar puncak sudah masuk dan akhir dari siklus. Memang, kami memiliki penarikan ~34% dari Januari hingga April tahun ini, tetapi pasar sering lupa bahwa koreksi semacam ini umum bahkan dalam tren naik. Dan sementara jumlah uang beredar M2 terus naik ke kanan, saya merasa sulit untuk mengabaikan kelanjutan siklus ini ke Q4 – mirip dengan 2017. Keputusan Powell untuk membiarkan suku bunga tidak berubah dengan kemungkinan pemotongan didorong hingga September, melonggarkan kebijakan fiskal di beberapa ekonomi, dan proliferasi DATA sejalan dengan tesis saya bahwa siklus ini mencerminkan perjalanan 2017. Dan dengan Trump secara aktif mendorong penurunan suku bunga dan membentuk kembali dewan Fed, ada tekanan yang meningkat pada Powell untuk akhirnya berputar. Bahkan tanpa pelonggaran formal, pasar sudah mulai menjalankan pergeseran seperti yang ditunjukkan di bawah ini. Ini adalah pengaturan yang tepat yang kita lihat pada tahun 2017 – penumpukan momentum deflasi yang lambat yang pada akhirnya mendorong kehancuran parabola siklus akhir dalam kripto. Tentu saja, selalu ada baiknya menyesuaikan tesis jika dibatalkan, tetapi untuk saat ini waktu peristiwa terlalu aneh untuk diabaikan. Satu-satunya kekhawatiran saya adalah jika lari depan berakselerasi, kami mungkin lebih dekat ke babak terakhir daripada yang kami pikirkan sebelumnya.