一些周末的思考： 加密货币以如此冷漠的态度进入2026年，正是我想看到的。 我反向押注的是，2025年的疲软/重置为2026年加密货币的超额表现奠定了基础。 看看今天的共识定位： 黄金/白银 = 贬值对冲。 股票，尤其是MAG7+AI股票 = 默认增长暴露。 加密货币 = 嘈杂，缺乏创新，受到监管 + 安全风险的压制。 你甚至可以看到主流框架正在转向长期存在的生存恐惧（量子），作为从BTC转向黄金的理由。 我认为共识变得太过舒适。 我正在淡化的观点： - BTC *未能*通过货币贬值对冲测试 -> BTC对流动性因素也敏感。 - “机构已经到达，所以上行空间有限” -> 我认为潜在配置者的池子仍然远大于人们假设的。 - 影响者公开表示他们将在加密货币上花费更少的时间 -> 在我看来，这是一个反向情绪信号，是对2025年黄金/股票上涨的过度补偿。 2026年的催化剂： - 加密货币在金融条件放松和风险偏好得到奖励时表现最佳：如果2026年出现放松、美元走软或重新风险周期，加密货币的敏感性可以产生超额上行。 - 货币条件放松而没有无序的增长冲击。股票可能受到估值的限制。 - 加密货币的内部基本面改善：主要网络的更高费用收入，更健康的市场结构，以及更明显的现金流活动。 - 立法继续支持加密货币（关于谁可以拥有和配置的规则）。政策清晰，使机构购买在社会上可辩护，而不是“职业风险”。 - 稳定币成为切入产品：在日常生活中使用更多 = 减少污名和更多的入场渠道。 ...