我们需要停止通过旧的加密货币“周期”逻辑来看待Ethereum。牛市/熊市趋势在市场纯粹投机时是有意义的。 那个时代现在应该结束了。

以太坊已经发展成为一个拥有真实用户、真实收入和全球需求的真正经济体。它的轨迹不再应与比特币减半时间表、宏观经济因素或动量波动相联系。

稳定币每月单独结算数万亿。去中心化金融（DeFi）是一个平行金融系统。真实资产（RWAs）正在吸引机构。非同质化代币（NFTs）推动数字所有权。第二层（L2s）正在爆炸。 这些不是叙述。这些是基本面：可衡量的、持久的、全球分布的经济活动，正在今天发生，而不是理论上的。

在这一点上，以太坊的估值应该基于其作为全球结算层和公共产品的角色，而不是寄希望于下一个“周期”。 一个数万亿美元的未来在数据中已经显现。你只需要看到它。