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在手头有今早的PCE报告后，我们可以回过头来看看我的控制组价格指数模型的表现……
关于控制组零售销售的影响的简要讨论 🧵
2025年7月17日
这是我用来估算PCE控制组价格指数的简单模型，它利用了与控制组消费类别（如家电、家具/装饰、建筑材料、消费电子、休闲商品）相对应的CPI和PPI价格指数。
正如我在最近关于CPI和PPI报告的帖子中提到的，许多这些商品的价格在最近几个月显著加速，而该模型很好地捕捉到了这一点。
鉴于5月个人消费支出（PCE）的上调和核心通胀的适度上行惊喜，控制组通胀在6月加速至0.46%月环比，超过我0.38%的模型估计，并且高于5月的0.31%。
这是20多年来疫情之外控制组通胀的最高月度数据。
这意味着我们在六月零售销售中看到的反弹更多是由于价格上涨，而不是实际消费的反弹。
六月实际控制组支出仅微增0.11%，而通货膨胀占据了0.49%增幅的其余部分。
按季度计算，实际控制组的支出已降至微不足道的1.1%的年化增速，低于去年七月的7%。
这不是新信息，因为对照组的销售直接流入了昨天的GDP报告。
到目前为止，2025年的消费增长疲软一直是一个关键特征。
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