FED, KIMSENIN TARTIŞMADIĞI BIR EŞIĞI YENI GEÇTI 1 Aralık 2025. Federal Rezerv, Nicel Sıkılaştırmayı sonlandırıyor. Bilanço 6,57 trilyon dolarda donduruldu. Merkez bankacılığı tarihindeki en büyük likidite çekilmesi, finansal sistemden 2,39 trilyon dolar çekildikten sonra sona erdi. Ama bu normalleşme değil. Bu dönüşüm. Zirvesinde 2,5 trilyon dolar fazla nakit emen Gece Ters Repo tesisi, neredeyse sıfıra çöktü. Sistemi üç yıl boyunca koruyan tampon artık yok. Banka rezervleri yaklaşık 3 trilyon dolara, yani GSYİH'nın %10'una düştü; bu da istikrarın kırılganlaştığı eşik noktasıdır. Ekim ayında, Güvenli Gece Finansman Oranı %4,25'e yükselerek Fed'in hedef koridorunu aştı. Standing Repo Facility tek bir günde 18,5 milyar dolar kazandı ve bu, şimdiye kadarki en büyük aktivasyondu. Acil durumlar için tasarlanmış backstop, operasyonel bir gereklilik haline geldi. Bu ne anlama geliyor? Federal Rezerv, Hazine piyasalarının günlük işleyişine kalıcı olarak entegre oldu. Her gece, SRF devlet borcunu talep üzerine rezerve dönüştürmeye hazırdır, sınırsız. Merkez bankası artık son çare kredi veren değildir. Sürekli tatil tesisinin kredi verenidir. Bu arada, 10 Aralık FOMC'si, 43 günlük hükümet kapanmasının iki aylık enflasyon verilerini silmesinin ardından faiz indirimi olasılığı %82'ye sahip. TÜFE %3 seviyesinde ve hedefin tam bir puan üzerinde. Komite, karanlık sırasında fiyatların ne yaptığını bilmeden oy kullanacak. Federal borç 36 trilyon doları aşıyor. Yıllık faiz maliyetleri 1 trilyon doları aşıyor. Şu anda mevcut mimari, Hazine teminatının her zaman paraya dönüştürülebileceğini garanti ediyor. Bu bir politika değişikliği değildir. Bu, yeni bir para rejiminin doğuşudur. Standing Repo Dönemi başladı. Sonuçları onlarca yıl boyunca ortaya çıkacak. Tam derinlemesine analiz bölümünü okuyun -