Wydaje się, że nieuchronny marsz Chin w kierunku nadwyżki towarowej wynoszącej 1,2 biliona dolarów (dane celne) trwa. Miesięczna nadwyżka w lipcu była nieco poniżej 100 miliardów dolarów, ale wciąż wyższa o około 15 miliardów w porównaniu do lipca 2024.

Wyższe taryfy celne w USA mają wpływ na handel dwustronny (dane USA i Chin zgadzają się co do trendu, choć nie co do poziomu handlu) ... 2/

Chiny zrekompensowały spadek bezpośrednich eksportów do USA poprzez zwiększenie pośrednich eksportów (części do Azji do ostatecznego montażu na rynek USA) oraz wyższe bezpośrednie eksporty do UE ... 3/

Nadwyżka towarowa Chin z Europą rośnie (eksport wzrasta, import z Europy maleje), ale duża zmiana nastąpiła w handlu Chin z rozwijającym się światem 4/

Część tego wahania jest rzeczywista i wynika z niższych cen ropy naftowej oraz rosnącego eksportu chińskiego do krajów takich jak Arabia Saudyjska. Część wynika z eksportu towarów do Azji Południowo-Wschodniej, aby zaspokoić popyt w USA, unikając jednocześnie wysokich ceł na bezpośredni handel. 5/

Nadwyżka Chin jest tak duża, że teraz osiągają znaczące nadwyżki z każdym, kto nie dostarcza Chin wysokiej jakości chipów ... 6/

7% wzrost eksportu w lipcu (w wartościach USD) był częściowo wynikiem niskiej bazy w zeszłym lipcu, ale także kontynuacją nominalnego wzrostu, mimo że deflacja cen eksportowych obniża nominalne wskaźniki wzrostu. Rzeczywisty wzrost (w wolumenach eksportu) prawdopodobnie jest nieco wyższy 7/

Możliwe, że na marginesie widać kilka oznak spowolnienia wzrostu eksportu - ale nie ma wątpliwości, że eksport wciąż rośnie szybciej niż zarówno handel globalny, jak i chińska gospodarka ... 8/8