Leunen op de Fed verlaagt de langetermijnrendementen niet. Het duwt ze omhoog omdat de geloofwaardigheid van de Fed beschadigd raakt. We zien dit in real time gebeuren. De 10y10y forward rendementen zijn gestaag gestegen sinds Trump aan de macht kwam, terwijl de 2- en 10-jaarsrendementen dalen naarmate de Fed de rente verlaagd.