ARK Invest の次の仮想通貨ピボットのケース: Grayscale Zcash Trust (ZCSH) 2015年、キャシー・ウッド率いるARK Investは、グレースケール・ビットコイン・トラストを通じてビットコインエクスポージャーを保有する最初の公的ファンドマネージャーとなり、新境地を開拓しました($GBTC)。当時、ビットコインは実験的であり、不安定で規制されておらず、機関から却下されていると考えられていました。しかし、クリス・バーニスケ氏が社内で支持したARKの信念は歴史に名を刻み、ビットコインを非主流の実験から合法的な機関資産クラスに変えた。 2017年のバーニスケ氏の退任により、デジタル資産のマントルは2025年までARKの仮想通貨研究を率いたヤシン・エルマンジュラ氏に引き継がれ、その後、現在は次世代の暗号ネットワークとAI統合金融システムに焦点を当てている研究者であるフランク・ダウニング氏が引き継いだ。 10年後、ARKが2015年にビットコインで見出した機会は、Zcash($ZEC)、具体的には、GBTCと構造的に同一の規制対象OTCビークルであるGrayscaleのZcash Trust(ZCSH)に再び現れています。この類似点は偶然ではなく、歴史的な反響です。 Zcash が ARK のコア イノベーション テーゼに適合する理由 ビットコイン独自のコードベースから派生した Zcash は、透明性が特徴であると同時に脅威でもある世界における健全なお金の自然な進化を表しています。その定義テクノロジーであるzk-SNARKs(ゼロ知識証明)は、送信者、受信者、または金額を公開することなくトランザクションを検証することを可能にし、データ主権とネットワークセキュリティの飛躍的な進歩をもたらします。 2025 年、ネットワークの Halo 2 と Network Upgrade 7 (NU7) のアップグレードは、ビットコインがまだロードマップすらしていないことを達成しました。 量子コンピューターによる将来の復号化から保護するポスト量子暗号。 再帰的な zk 証明により、信頼できるセットアップなしでスケーラブルな検証が可能になります。 シールドされた資産は、他のブロックチェーンと相互運用可能です。 これらのアップグレードにより、Zcashは「プライバシーコイン」から量子対応の金融インフラへと昇格し、まさにARKが識別するために構築された指数関数的で誤解されているイノベーションの一種です。 ARKがビットコインを法定通貨の切り下げに対するヘッジと見なしたのと同じように、Zcashは現在、量子コンピューティングが加速するにつれて次のシステミックリスクである暗号の陳腐化に対するヘッジを提供しています。 2015年の市場の勢いとGBTCとの構造的類似性 2025 年、Zcash は 550% 以上急騰し、445 ドルを超える史上最高値を更新し、時価総額で主要なプライバシー資産として Monero を抜きました。この集会は投機的なマニアではなく、デジタル化された監視経済における安全への逃避です。 ZECのファンダメンタルズは、初期のビットコインとの比較を強化します。 2,100万固定供給量 半減期ベースの希少性モデル(最新2024年11月) シールドプールへの参加が増加し、現在流通供給量の28%を超えています GBTCの初期のダイナミクスを反映したプレミアム取引のグレースケールトラスト(ZCSH) プライバシー資産へのコンプライアンスに準拠したエクスポージャーを求める機関投資家は、かつて GBTC がビットコインの規制ゲートウェイとして機能していたことを思い出し、すでに ZCSH を蓄積しています。 ARKにとって、この設定はよく知られています:誤解された資産、プレミアムで取引されるOTCビークル、そして技術的な必然性をめぐる物語の融合。 戦略的背景: グレースケールとの再関わり キャシー・ウッド氏とグレイスケールの親会社であるデジタル・カレンシー・グループの創設者であるバリー・シルバート氏との関係は、2015年にARKが極めて重要なGBTCを支持したことにまで遡る。この初期のコラボレーションにより、ARK は暗号通貨の信頼性を獲得し、Grayscale を機関投資家の主力に昇格させるのに役立ちました。 <continued>

ARKが2023年にGBTC保有株を売却して独自のARKBビットコインETFを立ち上げた後、パートナーシップは冷え込んだが、ZCSHにおける小規模で戦略的なポジションがあれば、この提携が再開される可能性がある。それは: Grayscaleの非ビットコイン商品への多角化を支援することでバリーに恩返しをし、 次の非対称暗号フロンティアを特定する上での ARK のリーダーシップを再確認します。 ZCSHはARKBと競合するのではなく、ARKBを補完し、ARKに透明性のある希少性(ビットコイン)だけでなく、暗号化された主権(Zcash)にもエクスポージャーを与えます。 量子リスクと非対称性の次の10年 量子コンピューティングは、もはや遠い理論上の脅威ではありません。IBM、グーグル、中国の国営研究所による進歩により、金融機関は暗号リスクへのエクスポージャーを評価することを余儀なくされている。公開鍵アルゴリズムが侵害された瞬間、今日の楕円曲線によって保護された資産は遡及的に復号化され (HNDL - Harvest Now Decrypt Later)、トランザクション履歴全体が透明になります。 Zcash はすでに量子耐性暗号を導入しており、ビットコインとイーサリアムの両方よりも何年も進んでいます。「量子カウントダウン」が加速すれば、ポスト量子資産の需要は指数関数的に増加する可能性があります。 そのシナリオでは、Zcash はデジタル黒曜石となり、透明性は鍛えられていますが、不透明性によって強化されます。黒曜石と同様に、奥行きを明らかにすることなく光を反射し、古代と未来的な素材の両方であり、その切断精度と熱に耐える能力が高く評価されています。これは、監視と量子火災の両方に耐えるように構築されたネットワークにふさわしいシンボルです。 財務見通しと戦略的適合性 現在の予測では、量子の懸念が現実化した場合の確信度の高い予測を前提として、ZECは2026年に1,000ドルを超え、2030年までに10,000ドルを超えると予想されており、Zcashの上昇はビットコインの初期の指数関数的段階を反映しています。 ZCSHの割り当てにより、ARKは純粋に透明なネットワークから暗号スリーブを多様化しながら、量子時代の価値を獲得できるようになります。 キャシー・ウッド氏の2025年11月1日の発言は、投資家に「バブルを恐れるのではなく、バブルから学ぶ」よう促しており、長期的なイノベーション曲線が損なわれていない状態での周期的なボラティリティに対するARKの安心感を強調している。その観点から、最先端の暗号化によって強化されたZcashのようなプライバシーコインは、ARKが歴史的に受け入れてきたディープテックフロンティアの一種を正確に表しています。 結論: 第一原則への回帰 今日のZcashは、2015年のARKにとってのビットコインと同じもので、十分に所有されておらず、技術的に急進的で、テーマ的には避けられないものです。Grayscale Zcash Trust は、希少性、セキュリティ、指数関数的な変化の交差点で価値を獲得するという ARK の使命に沿った、この論文への準拠した流動性の高いエントリー ポイントを提供します。 ARKにとって、ZCSHを通じてGrayscaleと再び関わることは、ポートフォリオのエクスポージャーを多様化するだけでなく、破壊的金融の機関投資家としてのARKの役割を再確認し、ビットコインの遺産をプライバシー保護、量子回復力のあるデジタル価値の時代に拡張することになる。