今日、UBSの戦略レポートを読み終えたところです。 報告書の中心的な議論は、市場が上昇しすぎ、速すぎて、集中しすぎて、混雑しすぎて、現在や少し「ぶら下がっている」ということです。 衝動的な進入には適していないが、防御方法を考えたり、適度にポジションを減らすことも考えなければならない。 全体として、この報告書が送った最も重要なシグナルの1つは、「大軍が前線に突入し、誰も後を追っていない」ということです。 ” これをどう言うのですか? 見てみましょう。 📌 1️⃣ ポジションが混雑しすぎている - CTAファンド「フルチャージ」 報告書は、定量取引(CTA)に従事するシステマティックファンドが現在、米国株のロングポジションでいっぱいで、92パーセンタイルに達していると述べていますが、これは何を意味するのでしょうか? このグループは歴史上100回ポジションをオープンしており、今回はトップ8の中で最も攻撃的であることが理解できます。 つまり、基本的に「買う余地」がほとんどなく、売ることしかできません。 そして、このタイプのファンドの最大の特徴は何ですか? アクションも速く、演出も無慈悲で、風が吹くとみんな振り返る。 今後、市場に問題が生じ、これらのCTAが裏手で売られた場合、それは小さな調整ではなく、スタンピードの下落になります。 📌 2️⃣ 市場は集中しすぎて上昇しており、少数のテクノロジー界の大物によって支えられています 報告書はまた、S&P 500全体の上昇が少数のテクノロジー大手によってほぼ支えられているという、非常に危険な構造的問題にも言及しています。 最も直接的な例を挙げると、次のようになります。 • S&P 500 は 7 月に 2.8% 上昇しました • Nvidia だけでもその 42% に貢献しました 重みを見てみましょう:S&P 500では、上位10社が重みの40%を占め、MicrosoftとNvidiaを合わせると15%になります。 どういう意味ですか。 他の490社は全く上がらず、下落までした。 この種の「複数の頭で上昇する」市場は、バランスが崩れやすいです。 • これらの巨人は飛んでいきますが、バリュエーションは今の値段は安くはありません • 下落を補うと、市場全体がひざまずく 📌 3️⃣ インテリアが差別化され、プレートが回転し、スタイルが変わる可能性があります 報告書はまた、次のように述べています。 • 消費者部門と医薬品部門で急激なローテーションが進み、市場内のスタイルが変化し始めています • 下落した一部のセクターは底値買い始めている • 狂ったAIやテクノロジーが利益を上げ始めた したがって、私自身の理解は、スタイルのローテーションが来ている可能性があり、平均的な回帰が近づいているということです。 📌 4️⃣ 資金の流れは静かに変化しています 市場がかなり安定しているのを見ないでください、資金はすでに静かに「転置」されています。 •欧州のファンド:特に消費者と銀行が売り越し始めた • 南北アメリカ: メディア、小売、REIT、半導体を購入する • アジア太平洋地域: 半導体、電気通信、航空を購入 ここでの理解は、投資家が静かにリスクを軽減し、ディフェンシブの種類を変更し、レイアウトをローテーションしているということです。 📌 5️⃣米ドルの空売り取引は混雑しすぎており、反発はスタンピードをもたらすだろう UBSは特に、米ドルの空売りは現在非常に混雑しており、米ドルが反発すれば、空売りの急激な清算は大きなショックをもたらすだろうと注意を促した。 この状況が発生すると、次のようになります。 • ドルが上昇している •米国株、特にテクノロジー株は圧力を受けるだろう • 逆に、欧州株やバリュー株などの低水準資産が恩恵を受ける可能性がある 📌 6️⃣ 季節性が不利で、ボラティリティが増幅される可能性がある 私もこのことを非常に心配しており、毎年8月と9月は比較的危険な時期です。 • 8月は、VIXのボラティリティが今年で最も大きく上昇した月でした • 9月は株式市場にとって一年で最悪の月でした さて。 • 市場の真のボラティリティ(VIXなど)は依然として低い •しかし、ポジションが非常に高く、集中が非常に大きい ピンと張った紐のように、晴れている時は静かですが、風が吹くと切れることがあります。 全体として、これは私たちの戦略と一致しており、最近8月に近づくにつれて、いくつかのリスクを思い出させ、高値を追いかけないようにし、防御し、さらには利益保護をヘッジしています。 報告書には次のように記載されています。 • UBSが市場について「極めて慎重」な姿勢をとったのは今年初めてです • 「重要なネットショート戦略」または少なくとも「防御スタンス」が推奨されます 個人的な人間として、私の戦略提案のいくつかは次のとおりです。 短期運用に関しては: •より高く追いかけないと、リバウンドが少し減ります • 保護のためのオプションの使用を検討する •柔軟に、急激な下落がある場合に間違いの可能性がないか確認します 中期的には: • トラックローテーションとETF上場に重点を置く • 誤って殺され、評価上の利点があり、価値が下落したセクターや株式に注目する • また、米ドルと米国債の動向にも注目し、より大きなマクロシグナルがないか確認します 皆様の参考に🧐なれば幸いです