Il ciclo quadriennale è davvero morto? Entrando nell'anno, credo che il consenso fosse che avremmo raggiunto il picco tra la fine di aprile e l'inizio di maggio, simile al 2021. Ma il consenso è raramente corretto. E una volta che questo è stato invalidato, tutti hanno cominciato a dire che il picco era già stato raggiunto e che il ciclo era finito. Va detto che abbiamo avuto un drawdown di circa il 34% da gennaio ad aprile di quest'anno, ma il mercato spesso dimentica che questo tipo di correzioni sono comuni anche in un trend rialzista. E mentre l'offerta di moneta M2 continua a salire verso destra, trovo difficile scartare la continuazione di questo ciclo nel Q4, simile al 2017. La decisione di Powell di mantenere i tassi invariati con possibili tagli rinviati a settembre, l'allentamento della politica fiscale in diverse economie e la proliferazione dei DAT si allineano con la mia tesi che questo ciclo rispecchia la corsa del 2017. E con Trump che spinge attivamente per i tagli ai tassi e rimodella il consiglio della Fed, c'è una crescente pressione su Powell per un eventuale cambiamento di rotta. Anche senza un allentamento formale, i mercati hanno già iniziato a anticipare il cambiamento, come evidenziato di seguito. Questa è esattamente la configurazione che abbiamo visto nel 2017: un lento accumulo di slancio reflazionistico che alla fine ha guidato il parabolico aumento finale nel ciclo delle criptovalute. Certo, è sempre opportuno rivedere la tesi se invalidata, ma per ora il tempismo degli eventi è troppo inquietante per essere ignorato. La mia unica preoccupazione è che se l'anticipazione accelera, potremmo essere più vicini agli ultimi inning di quanto pensassimo inizialmente.