¿Está realmente muerto el Ciclo de Cuatro Años? Al entrar en el año, creo que el consenso era que alcanzaríamos el pico a finales de abril/principios de mayo, similar a 2021. Pero el consenso rara vez es correcto. Y una vez que esto se invalidó, todos decían que el pico ya había ocurrido y que era el final del ciclo. Es cierto que tuvimos una caída de aproximadamente el 34% de enero a abril de este año, pero el mercado a menudo olvida que este tipo de correcciones son comunes incluso en una tendencia alcista. Y mientras la oferta de dinero M2 continúa aumentando hacia la derecha, me resulta difícil descartar la continuación de este ciclo hacia el cuarto trimestre, similar a 2017. La decisión de Powell de mantener las tasas sin cambios con posibles recortes aplazados hasta septiembre, aliviando la política fiscal en varias economías, y la proliferación de DATs se alinean con mi tesis de que este ciclo refleja la carrera de 2017. Y con Trump presionando activamente por recortes de tasas y reconfigurando la junta de la Fed, hay una creciente presión sobre Powell para que eventualmente cambie de rumbo. Incluso sin un alivio formal, los mercados ya han comenzado a anticipar el cambio, como se señaló a continuación. Este es el mismo escenario que vimos en 2017: una lenta acumulación de momentum reflacionario que finalmente impulsó el aumento parabólico en el ciclo tardío en cripto. Por supuesto, siempre vale la pena ajustar la tesis si se invalida, pero por ahora, el momento de los eventos es demasiado extraño para ignorarlo. Mi única preocupación es que si la anticipación se acelera, podríamos estar más cerca de las últimas entradas de lo que originalmente pensábamos.