I recenti commenti di Bessent sul peso argentino, che è profondamente sottovalutato — insieme a un accordo di swap valutario che ha effettivamente comportato l'acquisto diretto di pesos — segnano un cambiamento fondamentale nel modo in cui gli Stati Uniti si impegnano nella politica dei cambi. L'ha inquadrato come un'opportunità per "comprare a basso prezzo e vendere a prezzo alto", un'affermazione senza precedenti moderni. I precedenti swap o interventi erano precauzionali, non investimenti direzionali o supporto proattivo delle valute dei mercati emergenti. Di fatto, Bessent ha ammesso che il dollaro statunitense è sopravvalutato, a mio avviso. Mentre alcuni chiameranno questo un salvataggio, la struttura mostra il contrario — gli Stati Uniti stanno assumendo una posizione attiva e a rischio nel peso. Ci sono paralleli storici, ma nessuno ha comportato un acquisto diretto della valuta estera. Questo avviene mentre la Fed e il Tesoro impongono una dominanza fiscale attraverso la repressione finanziaria, con i costi degli interessi statunitensi ora la quota più alta del PIL tra le principali economie — e un'amministrazione che vede apertamente il dollaro come troppo forte. Le implicazioni sono profonde, a mio avviso: Un ciclo del dollaro in cambiamento potrebbe indirizzare il capitale verso i mercati emergenti e gli asset tangibili, allontanandosi dall'esposizione centrata sugli Stati Uniti.

Vibrazioni della Repubblica di Weimar mentre la fila di Sydney per comprare oro si allunga martedì e mercoledì, il metallo ha raggiunto un altro massimo storico di $4186 mercoledì

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