古早的理財神器DAI Savings，時至今日的構造已經完全變了。 DAI升級到了 $USDS 後，Savings目前仍能提供穩定的4.75%低風險收益，但主力收益來源已經不是市場印象中的RWA國債收益，而是一種多策略模式。 目前USDS總量大概100億，Spark分到40億，Stablecoins分配37億，構成主要收益來源。再往下拆： Spark除了自己是一個借貸協議之外，也是一個超級流動性分配池，從Sky拿到40億現金後，它會評估風險、收益來動態分配到市場上去Yield，當然主要供給給了自己的Sparklend，後面目前分給了Maple、Morpho等，這個是真的會調倉的，而且頻率不低，幾個月前最大的分配池是Ethena，現在已經沒有USDe的敞口了。 Stablecoins內部主要是給了PSM，老玩家都瞭解這是目前USDS比較大的護城河之一，PSM池中儲備了大量的USDS和USDC，提供給用戶的服務就是全網最低滑點和無手續費的兌換，撐起百萬千萬級別的兌換都是沒問題的，USDC另外一端連著RWA輸入/輸出管道，能夠捕獲RWA收益。 總體來說，收益結構更好了，特別是以前市場比較擔心的在降息週期收益難以持續的問題。另外可以注意到Grove也引導了15億美金USDS，它是Sky在RWA領域的另外一個subDAO，當國債等RWA收益升高時，流動性就會向鏈下傾斜，鏈上的收益則由Spark掌握。 鏈上資金管理平臺，這個類型的產品來越多，也越來越卷，小項目的生存空間不大，最後拼的是風險管控能力和盈利兜底能力，把錢存進去之前要充分瞭解這些公開的數據和策略。