1/ ETH 回到了 2021 年 12 月的價格水平。 但 2025 年的以太坊與 2021 年的以太坊並不相同。 價格相同，但整個網絡卻完全不同。

2/ 當時：工作量證明。 現在：權益證明 — 能源使用減少約99.95%，發行量大幅削減，供應通常是通縮的。 合併（2022年9月15日）永遠改變了ETH的經濟學。

3/ 自2021年12月以來，我們已經進行了3次重大升級： • Shapella（2023年4月）：質押ETH提款。 • Dencun（2024年3月）：EIP-4844 → L2費用下降50–99%。 • Pectra（2025年5月）：智能錢包、社交恢復、MEV抵抗。

4/ 任何人都可以參與質押。 29–30% 的 ETH 供應量現在通過保障網絡來獲得收益。 去中心化池、單獨質押和 CEX 質押……在 Shapella 之後全部解鎖。

5/ ETF來了。 美國現貨以太坊ETF於2024年7月推出：第一天成交量為10.7億美元，流入1.06億美元。 2025年迄今流入：超過62億美元——每週創下超過20億美元的紀錄。

6/ 企業財庫正在積累 ETH。 公共公司目前持有 3.04M ETH（$12.82B），相比 2024 年底大幅上升。

7/ 網絡活動正在激增。 每日交易高峰：1.96M（2024年1月）。 活躍錢包高峰：1.42M（2022年12月）。 燃料費同比下降約95%。由於L2的採用，吞吐量正在上升。

8/ 以太坊主導穩定幣。 $150B 的穩定幣在 ETH 上運行——超過全球 $262B 市場的一半。 以太坊是數位美元經濟的結算層。

9/ 以太坊主導實體資產。 $6.74B 的美國國債代幣化，主要由以下機構主導： • 黑石的 BUIDL ($2.9B) • 富蘭克林的 BENJI MMF ($750M) 總實體資產（不包括穩定幣）：$25.5B.

10/ 蓬勃發展的去中心化金融（DeFi）和企業級第二層解決方案（L2s）。 目前在滾動解決方案上的總鎖倉價值（TVL）超過1000億美元。 企業正在推出定制的第二層解決方案以用於支付、資本市場和實體資產（RWAs）。

11/ 宏觀利好因素： • 支持加密貨幣的美國政策動力 • SEC 同意在 ETF 中進行質押 • 穩定幣立法向前推進 2025 年的監管背景與 2021 年相比天壤之別。

12/ 與2021年12月的價格相同。 但現在：更環保、更快速、更便宜、更安全、更具主導性。 最好的報復是適當的市場估值。 建設者從未停止建設。信仰者從未停止信仰。