儘管 @celestia 最近的更新將通脹降低了 33%，但在他們的治理論壇上提出了一項新提案，將額外削減 50%，從 5% 降至 2.5% 以下是我們的高層次要點： • 發行影響：將基礎通脹從 5% 減半至 2.5% 每年將移除約 2900 萬個新的 TIA 代幣，並在八年內減少約 2.2 億 TIA 的發行，將 1.5% 的終端通脹率提前十年。 • 驗證者經濟學：將佣金底線提高至 10% 將權重費用從 14.2% 提升至 16.5% 54 名驗證者（約 55% 的股份）必須調整，每年將約 70 萬 TIA 從委託人轉移到運營商，雖然在整個網絡中這是小數量，但隨著獎勵縮減，這是有意義的。 • PoG 仍然是最佳經濟路徑：在我們看來，雖然這對於發行政策來說是一個方向正確的舉措，但 PoG 的 0.25% 通脹軌跡在長期稀缺性上仍然佔主導地位。 在八年內，它的 TIA 鑄造量約為新提議計劃的八分之一，將網絡推向接近中性發行，同時為 DA 費用增長和其他潛在產品提供了發展空間。 我們相信 PoG 仍然是持久、增值的代幣經濟學的最清晰路徑。 --------------------------------------------------------- 免責聲明： Kairos Research 提供的信息，包括但不限於研究、分析、數據或其他內容，僅供參考，並不構成投資建議、財務建議、交易建議或任何其他類型的建議。Kairos Research 不建議購買、出售或持有任何加密貨幣或其他投資。

我們目前正在競選 @ethena_labs 風險委員會的席位。 自從 Ethena 上線以來，我們一直在密切關注，並希望確保他們在長期內主導 DeFi，同時確保適當的代幣價值捕捉。 在這裡為 Kairos Research 投票：

七月對 @ethena_labs 來說是個好月份 USDe 創下了有史以來最快的增長，總供應量達到 75.4 億美元的歷史新高 本月在 1、3、5、7、10 和 15 天的供應增長上創下新紀錄，標誌著該資產歷史上最激進的擴張階段。

@PlasmaFDN 的 XPL 公開銷售結束，超額認購達 7.46 倍 平均超額認購為 15,364 倍 中位數超額認購為 1.86 倍 請關注團隊以獲取官方更新 @PlasmaFDN

@PlasmaFDN 的 XPL 公開銷售即將達到 3 倍超額認購，已承諾資本達 1.475 億美元。 在我們上週的報告中，我們分享了對於在銷售最後幾小時看到資本承諾湧入的預測。 隨著銷售在不到 12 小時內結束，看來我們的預測是正確的。@PlasmaFDN 的銷售目前已達到 2.95 倍超額認購，剩餘的 175 萬美元配額尚未被認領。 目前的平均超額認購為 4,477 倍，中位數為 1.86 倍。 平均超額認購金額似乎受到那些能夠及時將字面上的幾分錢投入 Plasma 保險庫的機會主義地址的影響。 例如，0x76899a7D611Bf9e6D26176cEae61301FCA8ebEff 能夠將 0.01 美元 USDT 投入其中一個 Plasma 保險庫。 雖然他們的保留金額遠低於 1 美分，但他們已承諾 1,820 美元，超額認購倍數為 13,194,492 倍。 這對他們來說可能會成為一個美麗且資本效率高的故事。 /every_cent_counts

昨天 @babylonlabs_io 的聯合創始人兼首席技術官 @baby_fisherman 提出了通過拍賣機制進行 $BABY 的程序性通縮的治理提案。 在提議的機制中，發送到 Babylon Genesis 的 BSN 獎勵將不會分配給 BABY 持有者。相反，它們將在鏈上進行拍賣。投標者使用 BABY 購買獎勵，而在中標的投標中使用的 BABY 將被燒毀。 我們相信，這對於 Babylon 的代幣經濟學來說是一個重要的舉措，並將為本地代幣創造結構性需求，這對於 Staked BTC 的年化收益率也至關重要，並且對於吸引額外的 BTC 進入協議也很重要。 最類似的例子是 @eulerfinance 的費用流模型。他們優雅的機制證明了這一模型的有效性，並幫助代幣捕捉價值。 作為 Babylon 網絡的驗證者，我們支持這一提案，並將繼續支持通過穩健的機制最大化代幣價值積累的提案，以實現網絡的長期可持續性和增長。

Fogo 提供： - 40 毫秒區塊 - Firedancer 的全部潛力 - 可能的最快 SVM 體驗 這創造了世界級的交易基礎設施 我們很高興能與 @firstset_ 合作，成為 @FogoChain 的驗證者 🔥

@PlasmaFDN 的公開銷售透過 @echodotxyz 目前正在進行中，將於大約 6 天後，即 7 月 28 日星期一上午 9:00（美東時間）結束。 到目前為止，5000 萬美元的公開銷售總共超額承諾了 1.17 倍，即使有 36.6% 的保留配額仍未被認領。 用戶的平均承諾金額是其保留金額的 51 倍，而中位數承諾金額是 1.8 倍。 根據 Plasma 的部落格文章： "在存款期間 (i) 確保了配額的存款人，以及 (ii) 成功通過 Sonar 完成入職的存款人，將在公開銷售期間獲得 XPL 配額的保證，並可以在銷售窗口的任何時候承諾其資金。 此外，允許超額承諾以確保任何已分配但未購買的 XPL。 銷售結束時，任何未購買的 XPL 將根據參與者的額外資金承諾比例，按比例出售給承諾額外資金的參與者。 為了符合資格，您必須在銷售窗口期間將額外資金作為承諾的一部分。這一機制確保未使用的配額能有效地重新分配給長期對齊的參與者。 超額承諾的資本將在代幣銷售完成後退還給參與者。" 我們預測在最後幾小時內會有大量的保留配額被購買，並且在銷售完成後我們將發布更新，分析數據。

100% 的 Jito Protocol 收入將進入 DAO Jito 剛剛揭示了他們迄今為止最重要的產品，雖然從產品的角度來看有很多內容需要解釋，但一個重要的市場催化劑被揭示了： "Jito 基金會和 Jito 實驗室正在合作進行一個 JIP，將 Jito 從 BAM 和 Jito 區塊引擎收取的 *所有費用* 直接導向 DAO 財庫。" 目前，DAO 和 Jito 實驗室在小費上分成 6% 的收益，50/50（各 3%），但這個即將提出的提案將改變這一點，將所有價值導向 DAO。 使用當前的 30、60 和 90 天移動平均數，以及過去一年每日小費的中位數，6% 的小費收益年化為以下數字： 30-D: $27,820,634 60-D: $25,876,009 90-D: $35,457,431 中位數 1-Y: $39,912,695 此外，中位數每週 JitoSOL 質押獎勵費用年化為 DAO 增加 $9.3m。再加上 interceptor 這個較不知名的產品，DAO 每年的收入大約在 $45m-$50m 之間。 將 100% 的費用收益導向 DAO 將增強 Jito 最強的現有收入來源。 關於 BAM： 我們將在即將發佈的研究報告中分享一些更深入的想法，但我們的高層次結論是，Jito 的成功一直來自於對改善 Solana 上用戶體驗的執著，而這是朝著該方向的持續進展。 他們在過去做出了一個有爭議的決定，淘汰他們的 mempool，結果看到這一決定導致網絡活動激增。 雖然遠離一個佔主導市場份額的現有解決方案是大膽的，但我們相信，持續改善整體網絡功能的願望，從長遠來看，將再次證明對於推動用戶活動增加是顯而易見的。 通過 BAM，Jito 為協議提供了一個機會，使其能夠通過插件實現更高效、透明和去中心化的區塊建設。 我們相信這將提升收入並為所有利益相關者解鎖一波新的價值創造。 總結來說，我們目前對 Jito 有幾個積極的順風： - 質押的 SOL ETF - 基於代幣經濟學的 SubDAO 資助 - 100% 的收入進入 DAO（完全對齊） - 現在還有區塊組裝市場（BAM） 我們很高興能在即將發佈的研究報告中分享我們對所有這些主題的更多想法。 請務必關注並訂閱我們的 substack，以便您能第一時間獲得！

Ethena 的 $ENA 在過去 7 天內上漲了 47%，但推動這波漲勢的原因是什麼？ 除了加密資產價格普遍上漲的正面市場風潮外，ENA 的漲勢因一個關鍵原因而脫穎而出：對費用切換啟動的投機。 ENA 是獨特的，因為費用切換參數已經確定，但需要滿足或超過某些門檻才能正式啟動，在這種情況下，sENA 持有者將成為費用的接收者。 這些費用主要通過 USDe 的 10 bip 鑄幣費用產生，但還存在其他協議收入來源。 參數如下： ✅ USDe 流通供應量：$6.08 億（門檻：>$6 億） ✅ 累計協議收入：$431.31 百萬（門檻：>$250 百萬） ❌ CEX 採用：USDe CEX 採用：3（門檻：前 5 名衍生品交易量的 CEX 中有 4 個） ✅ 儲備基金 ≥ USDe 供應量的 1% ❌ sUSDe APY 與基準的差距：（門檻：5.0-7.5%） 雖然最後一個參數尚未達到範圍，但目前 sUSDe 與其他基準的差距如下： 與 AAVE USDC 的差距：3.03% 與 T-Bill 的差距：2.48% 與 sUSDS 的差距：2.05% sUSDe 的 30 天平均 APY 為 5.59%，而目前的 APY 在撰寫時為 9.74%。 此外，與 Maker/Sky 的 sUSDS 等其他關鍵基準相比，質押的 sUSDe 的流入顯示資本配置者預期差距將在 Ethena 的有利情況下擴大，如下圖所示。