我们本周向参议院银行委员会发送了一封信，回应他们关于加密市场结构立法的草案。 在关于哪些代币应被视为证券的关键问题上，参议院的草案与已经在众议院通过的CLARITY法案采取了非常不同的方法。 我们认为参议院的做法——“附属资产”——对加密货币更有利。 虽然这两项法案都比基于Howey的制度有所改善——该制度以其难以适用而闻名，并为发行人创造了有毒的扭曲激励——但参议院的草案显著更简单，避免了强迫去中心化代币和协议适应一个不灵活的立法框架。 相反，它通过一个简单的排除条款来防止滥用——带有特定财务权益法律权利的资产不符合附属资产的资格。 正如我们在信中所解释的，我们认为这是保护去中心化加密资产的最清晰的标准，同时防止传统证券发行人不当利用这一框架。