对于加密货币风险投资者来说，2026年的主题是投资那些意识到引入拥有十亿用户的机构比引入下一个十亿用户更容易的加密公司。 不幸的是，对于这些风险投资者来说，这些机构都知道他们的分销渠道有多么有价值，他们要么会最小化风险投资的潜力，要么——更可能——压缩他们合作的去中心化金融公司（DeFi）的利润率。我敢打赌，大多数与机构合作的加密公司在可预见的未来将以亏损的方式运营这些关系。对于那些确实能接触到这种交易流的少数风险投资者来说，这应该被视为更像是私募股权交易，而不是风险投资；“加密铁路”只是以经典的私募股权收购和重组设置来降低成本和现代化运营的一种方式。 2026年的真正赢家将是那些证明风险投资者错误的加密公司，实际上能够引入数亿的新用户，同时拥有分销渠道（如polymarket / kalshi）。唯一获胜的风险投资者将是那1%足够逆势而为，愿意在他们身上下注的投资者。 我觉得我关于哪些风险投资公司会成功的“逆势”观点非常有趣，因为这完全是将风险投资理论回溯到风险投资101的最基本重述。

我不断看到有人试图抨击Monad的代币经济学。 如果你想抨击某样东西，Monad Momentum是个简单的目标……但Monad拥有任何L1中设计最好的代币经济学系统，远远领先。 我明天会发布一篇更长的文章，说明我为什么相信这一点。