Emeklilik çok sönük. Devam et.

@Tether_to, $USDT rezervleriyle değer kaybı ticaretini yürütmeye devam ediyor. Eğer Tether düzenlenen bir finans kurumu olsaydı, bunu yapmak için ek 4,5-10 milyar dolar sermaye gerekecekti. Tether'ı banka tarzı risk ağırlıklı bir bakış açısıyla değerlendirdiğinizde, soru "Varlıklar > borçlu mu?" sorusundan "Varlık havuzundaki volatiliteyi emmek için yeterli sermaye var mı?" sorusuna dönüşür. Tether, son çeyrek raporunda 174,5 milyar dolar verilmiş token iken 181,2 milyar dolar varlık varlık değerini belirtti — başlık tamponu 6,8 milyar dolar. Ancak, büyük banka normlarıyla uyumlu bir Toplam Sermaye Oranı, bilançoyu nasıl riskle ağırlıklandırdığımıza bağlı olarak Tether için 4,5 milyar–10 milyar dolar ek sermaye gerektirir. Tether'in varlıklarının yaklaşık %77'si para piyasası araçlarına yatırılırken, kalan %23'ü fiziksel ve dijital emtialar - altın ve $BTC ile yapılandırılmış ve kurumsal kredilere aktarılıyor. ABD para piyasası araçları neredeyse sıfır risk ağırlığına sahip, ancak emtia ve kredi portföyü için aynı şey söyemez bir durum. Standart Basel rehberliğinde, $BTC %1.250 cezalandırıcı risk ağırlığı taşır; bu da düzenleyicilerin $BTC için sıfır kayıp-emilim kapasitesini varsaydığı anlamına gelir. $BTC'yi dijital bir emtia olarak ele almak, %300 risk ağırlıkına yaklaştırır: bankalar genellikle fiyat dalgalanmasını azaltmak için altın pozisyonlarına karşı %8–20 sermaye tutar - ETF sonrası 3 kez ayarlanmış $BTC bir şekilde ayarlandığında token varlıkları için %300-500 risk ağırlıkı sağlanır. Bu varsayımlara göre, Tether'in RWA'ları 62,3 milyar dolar (hoşgörülü, emtia uyumlu) ile 175,3 milyar dolar arasında - ceza verici, Basel tarzı $BTC muamelesi arasında konum alıyor. 6,8 milyar dolarlık özsermaye ile bu, Toplam Sermaye Oranı (TCR) (en düşük seviyede) %3,9'a karşı %10,9 arasında bir anlam yaratır - $BTC'nin daha uygun bir şekilde değerlendirilmesi gerekir. Referans olarak, G-SIB'ler 2024 sonunda ortalama %17,5-18,5 civarındaydı. Sonuç olarak: Tether'in rezervleri yükümlülüklerini çok aşsa da, sermaye yeterliliği zayıftır. 20 milyar > milyar dolarlık akıta tutulan kârla, Tether's Group, dış sermaye girisiyle bile bu boşluğu doldurma kapasitesine kesinlikle sahip. Ancak Grup düzeyindeki kesinlikli kazançlar sınırlı sermaye değildir: Tether, kriz durumunda bunları aşağı akıma yönlendirme gücüne değil, yükümlülüğe sahiptir. Okuyucuya kendi sonuçlarını çıkarma özgürlüğüne izin vereceğim. Beni endişelendiren şey, Tether'in ihrac işinin sermaye pozisyonunu güçlendirme konusundaki finansal yeteneğinden şüphe etmesem de, Grup düzeyinde değil, stabilcoin rezervlerinde emtia yatırımlarının artmasının gerekçesini anlamakta zorlanıyorum. Eminim bir tane vardır. Dirt Roads'un tam gönderisine yorumlarda 👇🏻 bağlantı

@Tether_to ya şunları yapmalı: (a) 5 milyar dolar ekstra nakit elde edin (b) Satmak $BTC İyi haber: paraları var Kötü haber: Ne yapacaklarına onlar karar verir Sonunda 2025 DR analizimi yeniden düzenlemeye zaman buldum - yorumlarda link var. Eğer Tether'de bir hile listesi istersen, seni servis ettim.