Wszyscy mówią o tokenizacji. Ale nikt nie mówi o słoniu w pokoju. Ponad 200 miliardów dolarów TVL nadchodzących na ich łańcuch w ciągu następnych 5 lat. W siódmej części serii łańcuchów skoncentrowanych na RWA (poprzednie części w łańcuchu QTs) skupimy się na dobrze znanym ekosystemie: Avalanche 🔺 Ekosystem zaczął pozycjonować się w pionie tokenizacji lata temu, a zakład się opłaca. Koło zamachowe zaczęło się kręcić, szczególnie w ostatnim roku, a momentum rośnie szybko. Łańcuch obecnie posiada 1,2% tokenizowanego RWA TVL (dane od @RWA_xyz), ale z ponad 550 milionami dolarów w nowych zobowiązaniach (i wieloma miliardami w kolejce na nadchodzące lata), Avax stanie się 5. największym łańcuchem pod względem wartości tokenizowanego RWA w najbliższym czasie. Ale najpierw, jak zwykle w tych głębokich analizach, zanurzymy się w technologię. JAK DO TEGO DOSZLIŚMY ❓ Widzisz, podstawowa teza Avalanche dotycząca adopcji instytucjonalnej i tokenizacji RWA opiera się na jej unikalnej architekturze: Suwerenne sieci L1 (to, co wielu błędnie definiuje jako "Subnets"). Jednak zanim zanurzymy się w to, przyjrzyjmy się Sieci Podstawowej, która stanowi kręgosłup całego ekosystemu. Sieć Podstawowa składa się z trzech łańcuchów: • X-Chain (Exchange Chain): Obsługuje tworzenie i handel tokenami. • P-Chain (Platform Chain): Obsługuje staking, walidatorów i tworzenie nowych L1. • C-Chain (Contract Chain): Łańcuch EVM do wdrażania inteligentnych kontraktów. Warto zauważyć, że Avalanche ewoluował z poprzedniego modelu, w którym walidatorzy na każdym subnecie byli również zobowiązani do walidacji Sieci Podstawowej (wymagając minimalnego stawki 2000 AVAX). Aktualizacja Avalanche 9000 złagodziła te wymagania, a teraz, aby uruchomić nowe łańcuchy, walidatorzy muszą jedynie zarejestrować się na P-Chain poprzez model subskrypcyjny, a następnie uruchomić swój L1 z niestandardowymi zasadami dostosowanymi do ich potrzeb. W połączeniu z Avalanche Warp Messaging (AWM), w co wkrótce się zagłębimy, ten poziomy model umożliwia Avalanche wspieranie wielu wyspecjalizowanych aplikacji bez zatykania Sieci Podstawowej. Teraz wracając do suwerennych sieci L1, są to łańcuchy bloków zaprojektowane z myślą o konkretnych celach, z własnymi zasadami, strukturami opłat, a nawet maszynami wirtualnymi. Modularny design pozwala zespołom DeFi, przedsiębiorstwom Web2 i instytucjom TradFi szybko uruchamiać dedykowaną infrastrukturę dostosowaną do ich potrzeb. Spośród wielu pionów, w których można wykorzystać ten model, zespół strategicznie zdecydował się dostosować go do sektora finansowego, aby zapewnić przedsiębiorstwom i instytucjom korzyści zarówno z publicznych, jak i prywatnych łańcuchów w jednej konfiguracji zwanej Evergreen Subnets. Są one zaprojektowane w celu rozwiązania najważniejszych obaw dotyczących zgodności i zarządzania, ponieważ umożliwiają uprawnienia użytkowników i walidatorów, co pozwala na egzekwowanie kontroli KYC i AML na poziomie łańcucha. Instytucje mogą działać w prywatnym, uprawnionym środowisku, w którym wszystkie strony są znane i zweryfikowane, bezpośrednio rozwiązując największą przeszkodę regulacyjną, która "dręczyła" je przez lata. Drugą kluczową zaletą, na którą powinni zwrócić uwagę budowniczowie, jest Avalanche Warp Messaging (AWM). Dzięki temu kawałkowi technologii instytucje mogą transferować aktywa i dane między swoimi zgodnymi, białymi subnetami bez polegania na mostach stron trzecich, które historycznie były głównym źródłem exploitów bezpieczeństwa i podatności. Jest to możliwe dzięki jego funkcjom: • Wspólne źródło prawdy: Walidatorzy każdego subneta również walidują Sieć Podstawową (P-Chain). P-Chain prowadzi rejestr wszystkich walidatorów i ich wag stawki. • Podpis na źródle: Kiedy Subnet A chce wysłać wiadomość do Subnetu B, wiadomość jest podpisywana przez walidatorów na źródłowym subnecie. Ich podpisy są następnie agregowane w jeden multi-podpis, który można łatwo zweryfikować. • Weryfikacja w miejscu docelowym: Subnet docelowy może następnie wykorzystać P-Chain do weryfikacji, że podpisy naprawdę pochodzą od walidatorów Subnetu A i reprezentują wystarczającą wagę stawki. • Konfigurowalne bezpieczeństwo: Każdy subnet może ustawić własny próg bezpieczeństwa (np. „≥ 30% stawki Subnetu A musi podpisać”), aby wiadomość była uznawana za ważną. Podsumowując: subnets mogą natywnie komunikować się i ufać sobie nawzajem bez dodatkowych mostów, ponieważ weryfikacja jest zakotwiczona w wadze stawki walidatora zapisanej na P-Chain. W praktyce, @avax działa jako "Intranet Finansów". Regulowane podmioty mogą korzystać z zdecentralizowanej infrastruktury, aby wchodzić w interakcje ze sobą, zachowując kontrolę, bezpieczeństwo i zgodność, których potrzebują. To odzwierciedla to, co Cosmos i Polkadot zamierzały zbudować, ale w tym przypadku jest to na żywo z silnym zainteresowaniem ze strony docelowej publiczności, dla której było przeznaczone. Aby to potwierdzić, poniżej znajdziesz dość obszerną listę wysokoprofilowych partnerstw, które Avalanche zabezpieczył w ciągu ostatniego roku: • @SkyBridge: Z ponad 2 miliardami dolarów AUM, SkyBridge planuje tokenizować około 300 milionów dolarów na Avalanche. Jeśli to się powiedzie, niemal podwoi to obecne RWA TVL Avalanche, sygnalizując prawdziwe zaufanie instytucjonalne. Rozpoczną od dwóch funduszy, pojazdu wyłącznie kryptowalutowego i "funduszu funduszy", który obejmuje zarówno aktywa venture, jak i kryptowalutowe. Wszystko to będzie realizowane we współpracy z @TokenySolutions i @ApexGlobalGroup. • @JHIAdvisors: @grovedotfinance, instytucjonalny protokół kredytowy wspierany przez @SteakhouseFi, nawiązał współpracę z Janus Henderson (firmą zarządzającą aktywami), aby wdrożyć dwa fundusze RWA o wartości 250 milionów dolarów na Avalanche. Dwa fundusze zainwestują w rynek certyfikatów pożyczek zabezpieczonych (CLO) oraz krótkoterminowych obligacji skarbowych USA. • @DinariGlobal: Protokół tokenizacji skoncentrowany na akcjach amerykańskich uruchamia blockchain z wykorzystaniem technologii Avalanche, z wizją bycia "DTCC tokenizowanych akcji" poprzez poprawę rozliczeń i rozrachunków tokenizowanych akcji na różnych łańcuchach. • FundBridge Capital i Standard Chartered: Libeara, platforma tokenizacji z SC Ventures Standard Chartered, oraz FundBridge Capital uruchomiły "ULTRA tokenizowany fundusz obligacji skarbowych USA" na Avalanche, zarządzany przez @Wellington_Mgmt. • Rząd stanu Wyoming: Rząd Wyoming uruchomił pierwszą stabilną monetę wspieraną przez stan, FRNT, na Avalanche i kilku wybranych blockchainach. Jest ona wspierana w 102% przez gotówkę i obligacje skarbowe USA oraz zintegrowana z płatnościami Visa przez Rain, co zwiększa jej transgraniczną użyteczność w zakresie przekazów pieniężnych i rozwiązań płacowych. To partnerstwo w szczególności wzmacnia wiarygodność Avalanche w oczach klientów rządowych i przedsiębiorstw. • Sumitomo Mitsui Financial Group (SMBC): Trzy największe megabanki Japonii, SMBC, wraz z Ava Labs, TIS i Fireblocks, podpisały Memorandum of Understanding (mówiąc prosto, sformalizowały plan) w celu zbadania nowych usług płatności i rozrachunków w skali krajowej. • JPYC: Zawsze w Japonii, emitent stabilnej monety opartej na jenie, uznawany przez Japońską Agencję Usług Finansowych, uruchamia płynność na łańcuchu C-Chain Avalanche w tym roku. • Toyota: Wreszcie, aby zakończyć japońską trifektę, Toyota Blockchain Lab, dział skoncentrowany na blockchainie Toyoty, zacznie śledzić cały cykl życia samochodów, aby otworzyć przypadki użycia, takie jak fragmentacja i zwiększona przejrzystość dla ubezpieczeń samochodowych i napraw. • @apolloglobal: Zarządzający aktywami o wartości ponad 800 miliardów dolarów tokenizował prywatny kredyt na Avalanche poprzez Fundusz Securitize Apollo Diversified Credit (ACRED). • @FTI_US: Inny zarządzający aktywami, obsługujący aktywa o wartości 1,7 biliona dolarów, również wdrożył swój tokenizowany fundusz rynku pieniężnego, FOBXX, na Avalanche, oferując konwersję USDC na akcje i transfery p2p. • @WatrProtocol: Watr, projekt infrastruktury blockchain w branży towarowej, ogłosił w kwietniu uruchomienie dostosowanego blockchaina, aby wprowadzić handel towarami i finansowanie na łańcuch. • @nonco_otc: Instytucjonalna firma handlowa, która uruchomiła protokół "FX On-Chain" do automatycznych konwersji między lokalnymi walutami a stabilnymi monetami opartymi na USD. • @re: Platforma reasekuracyjna DeFi, która oferuje produkty dochodowe oparte na T-bills, strategie delta-neutralne ETH oraz w pełni zabezpieczone ubezpieczenia linii ubezpieczeniowych w USA. • Hrabstwo Bergen: Biuro Sekretarza Hrabstwa Bergen w New Jersey ogłosiło, że "zdigitalizuje" i tokenizuje akty prawne dotyczące ponad 370 000 działek nieruchomości, o wartości 240 miliardów dolarów, we współpracy z @balconytech w ciągu następnych 5 lat. Aby zobrazować sytuację, to 16 razy całkowity sektor RWAs (z wyłączeniem stabilnych monet). • Departament Handlu USA: Wczoraj Departament Handlu rozpoczął publikowanie wybranych zestawów danych ekonomicznych, takich jak PKB, na Avalanche i niewielkiej liczbie innych blockchainów. Poza samą tokenizacją, jak podkreślił @luigidemeo, metryki DeFi Avalanche również rosną i pokazują ogólną "odrodzenie" ekosystemu: • Wolumeny DEX były w stałym trendzie wzrostowym od czerwca, osiągając ATH w miesięcznym wolumenie od 2022 roku. • Codzienne transakcje w tym miesiącu wzrosły 4-krotnie w porównaniu do najniższych wartości. • Kapitalizacja rynkowa stabilnych monet wzrosła o 15% w ostatnim miesiącu. ZAMYKAJĄCE MYŚLI ✏️ Kiedy połączysz wszystkie elementy, gotowe do zgodności L1, natywne komunikowanie się między subnetami (AWM) oraz rosnąca lista instytucjonalnych pilotaży i zobowiązań, Avalanche staje się prawdziwym konkurentem w wyścigu tokenizacji. Ich model daje instytucjom tradycyjnym i przedsiębiorstwom kontrolę, której pragną (KYC, uprawnienia, niestandardowe zasady) bez utraty korzyści płynących z otwartego, interoperacyjnego DeFi. Jednakże, ponieważ wiele łańcuchów skoncentrowanych na RWA jest uruchamianych, ostateczna kluczowa propozycja, moim zdaniem, to rozległa historia partnerstw, które nie tylko dodają TVL, ale tworzą głęboką sieć powiązań podmiotów, które zachęcają inne przedsiębiorstwa i instytucje do uczestnictwa w tym. Więcej partnerstw -> Szersza sieć -> Wyższa kompozycyjność i możliwe przypadki użycia do bootstrapowania -> Wyższa zachęta do dołączenia do ekosystemu -> Jeśli realizacja pozostanie na właściwej ścieżce, Avalanche ma szansę stać się jednym z domyślnych ekosystemów dla sektora RWA.