Il FUD su Tether è tornato e si riduce davvero a tre cose. S&P ha abbassato il punteggio di stabilità di USDT al livello più basso della loro scala. Indicano l'opacità delle riserve e una maggiore esposizione ad asset volatili. Circa il 13% delle riserve di Tether, pari a $181 miliardi, è ora in oro e BTC. Gli asset ad alto rischio sono passati dal 17% al 24% in un anno. S&P afferma che questa combinazione non può assorbire un grande calo di BTC. Poi @CryptoHayes ha detto che un calo del 30% in quegli asset potrebbe azzerare l'equità e questo ha riavviato l'intero ciclo di FUD. Tether ha risposto dicendo che BTC e oro sono solo profitti e che il vero supporto sono i $112 miliardi in T bills. Stanno ancora stampando circa $440 milioni al mese di entrate e hanno pagato più di $10 miliardi in dividendi quest'anno. Quindi, c'è qualcosa di cui preoccuparsi? Risposta breve: Non è una crisi immediata... ma non è nemmeno qualcosa da ignorare. È una bandiera gialla, non rossa. Ecco il quadro reale: 1. Tether è ancora massicciamente solvibile sulla carta La sua posizione nel Tesoro degli Stati Uniti da sola è più grande dell'intera capitalizzazione di mercato della maggior parte delle stablecoin. Finché i riscatti sono normali, stanno bene. 2. Il rischio è in scenari di stress estremo S&P sta sostanzialmente dicendo: "Se Bitcoin crolla del 30-40% da un giorno all'altro e i riscatti aumentano contemporaneamente, gli asset rischiosi potrebbero trascinare giù il bilancio." Questo è un rischio tail, non un rischio quotidiano. 3. L'opacità è il problema più grande rispetto alle riserve I mercati non amano le scatole nere. Se qualcosa andasse storto, nessuno lo saprebbe rapidamente. Ecco perché i cicli di FUD attorno a Tether tornano sempre. 4. Tether ha assorbito ogni onda di riscatto finora Terra è crollata. FTX è crollata. Milioni di USDT sono stati riscattati e Tether ha pagato tutto. Questa storia conta. 5. Ma la loro propensione al rischio continua a crescere Più BTC, più oro, più prestiti. Questo è ciò che rende gli analisti inquieti. Se avessero semplicemente mantenuto T-bills, questa non sarebbe nemmeno una conversazione. 6. Lo "scenario Hayes" è improbabile ma non impossibile Un improvviso calo del 30% nel paniere di BTC + oro che azzera l'equità non è folle nel crypto. Improbabile, ma non qualcosa che puoi scartare. Quindi, vale la pena preoccuparsi? Non oggi, non domani. Ma sì, vale la pena tenere d'occhio. Tether non sta collassando, ma la direzione della loro combinazione di riserve significa che il sistema ha più rischi rispetto all'anno scorso. Se continuano a spingersi ulteriormente verso BTC/oro + prestiti opachi, la bandiera gialla potrebbe eventualmente diventare arancione.

$BTC è rimasto sopra i 90K per alcuni giorni, ma il forte selloff di ieri ha già annientato qualsiasi slancio che gli alts potessero avere. Gli alts non ruoteranno realmente fino a quando BTC: A) Riconquista 92–93K e lo mantiene oppure B) Oscilla tranquillamente tra ~90.2K e ~92K senza picchi di volatilità

Hyperliquid ha appena gestito il suo primo grande sblocco: 9,92M $HYPE (~$351M, 2,66% dell'offerta) rilasciati al team e agli insider. C'era un po' di preoccupazione iniziale quando il team ha spostato $90M dallo staking al mercato spot, ma la maggior parte dei token sbloccati è stata ri-staked. Quasi la metà dell'intero sblocco è tornata direttamente nello staking. Con le partecipazioni del Fondo di Assistenza in aumento e riacquisti costanti in background, lo sblocco è sembrato più una gestione della liquidità e una posizione piuttosto che un semplice dump. Non male...