Euler non è solo un ibrido tra un mercato monetario e un DEX; è un nascente sistema operativo DeFi. Il design modulare di Euler combina trading, prestiti e leva, risultando in un'infrastruttura solida per gli emittenti di token e i gestori di asset. Oggi abbiamo rilasciato un rapporto Thesis su $EUL 👇

Con >1,3 miliardi di dollari presi in prestito e un FDV inferiore a 400 milioni di dollari, $EUL ha un rapporto prestiti/FDV di >3x (114% in più rispetto al $SYRUP di Maple e 150% in più rispetto a $MORPHO). Euler è il mercato del credito con il più alto tasso di utilizzo a livello globale e il più alto numero di combinazioni di caveau.

Punti chiave: - La proprietà di $EUL sta passando dal dominio dei VC a quello dei fondi liquidi man mano che i fondamentali migliorano. - I multipli di valutazione P/F (FDV e MC) si sono compressi di circa l'80% dall'inizio dell'anno, ora scambiando significativamente al di sotto delle loro medie storiche.

- Le divergenze nelle correlazioni tra prezzo/TVL/tariffe aiutano a distinguere tra movimenti guidati dai fondamentali e quelli guidati dalla narrativa. - $EUL viene scambiato a una capitalizzazione di mercato di soli $270M nonostante sia il mercato dei prestiti con la maggiore diversità e opzioni per strategie di rendimento.

$EUL si distingue attualmente con un multiplo P/F (fully-diluted) di ~5.2x. Questo è relativamente basso rispetto ai protocolli concorrenti come: - $AAVE (8.2x) - $MORPHO (18x) - $SYRUP (40x)

EulerSwap: EulerSwap ridefinisce il manuale di emissione degli asset, costruendo sopra i primitivi esistenti di Euler. Questo avviene in un momento in cui le stablecoin sono al centro dell'attenzione, insieme ad altri sforzi mirati che coinvolgono LST, LRT, PT o RWA.

Frontiera: Ideato da @objectivedefi, Frontier raggruppa i caveau di prestito, il routing degli swap e il cross-vault netting di Euler in un modello di "mercato correlato" standard. Nel suo primo mese, Frontier ha superato i 150 milioni di dollari di depositi in 10 mercati.

Rispetto ai concorrenti, $EUL rimane il più economico in base ai multipli di flusso di cassa, evidenziando una valutazione che implica ancora il maggior sconto rispetto ai ricavi annualizzati.

La nostra tesi $EUL si basa sul fatto che Eulero sia frainteso che mal valutato poiché la maggior parte ignora il premio di opzionalità che deriva dall'essere un meta-protocollo con un programma di riacquisto attivo man mano che i fondamentali migliorano.

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