各位農夫，午安！ 很高興在我的停擺期後回到X（技術上我的停擺在17日星期一結束，但我這周非常忙，與機構投資者交談並修訂我們到2030年的策略）。因為自我進入停擺以來發生了很多事情，我想在此提供我對市場的看法。 過去幾周的宏觀環境顯然很疲弱，但當你處理多年基礎設施項目和十年投資週期時，短期市場條件不會影響長期基本面。相反，市場的恐慌正是我們這幾周所看到的，這正是測試支撐位、重置圖表、建立新進場位置、降低利率、重啟量化寬鬆並在中期選舉前進行風險投資所需的，我堅信這在未來幾個月內會發生。這對2026年來說是一個非常看漲的局面。 在這樣的時期，重要的是退一步，透過樹木看到森林。看看附上的圖表，顯示我在HPC/AI領域關注的公開交易公司的宇宙（QTD和YTD）。截至撰寫本文時，我們基本上是平的QTD（儘管從10月的高峰超過6美元下跌），而YTD上漲約73%。幾乎每個人YTD都在上漲，但QTD的表現卻普遍回落。 像HPC/AI這樣的新興市場非常波動，沒有波動，作為投資者就不會有回報。舉個例子，看看$AMZN，它擁有世界上最大的數據中心業務之一，但作為世界上最大的零售商之一也在多元化。它的QTD表現最佳，上漲2.7%，但YTD卻在谷底，只上漲2.6%。有風險就有回報，而YTD $BITF的表現超過了最大的幾個名字$GOOGL、$NVDA、$ORCL、$MSFT、$AMZN、$META和$BTC。為什麼？因為我們正在解決一個非常有價值的問題，即減緩HPC/AI增長的瓶頸，而解決這個問題所創造的價值是變革性的。 在Bitfarms，我們相信人類與計算機/數據之間最大的限制是介面。我們也相信改善介面能推動人類向前發展。 在早期，你必須用打孔的索引卡編寫計算機程序，並且必須以精確的順序排列。當編程從那種方式轉變為人類語言時，介面顯著改善，釋放了一波生產力和採用的浪潮。 當人們第一次使用互聯網時，所有東西都必須直接共享。當谷歌開始爬取網頁並使互聯網實際上可搜索時，介面再次改變，釋放了另一波生產力和採用的浪潮。 當蘋果首次推出iPhone時，它改變了我們在移動中互動的介面。互聯網從僅在桌面上可訪問的東西變成了隨時隨地都可以在你手掌中使用的東西。這再次釋放了一波生產力和採用的浪潮。 有了AI，你不再需要理解計算機是如何思考的，計算機現在理解你是如何思考的。 這無疑是介面迄今為止最大的飛躍，我們甚至還沒有觸及可能性以及AI將如何被部署、利用和採用的表面。這是一場將在數年和數十年內展開的革命，而不是幾天。 所以，當主流新聞不斷發表文章將AI與泡沫進行比較時，你可能會問自己，互聯網和電子商務在泡沫時期達到頂峰了嗎？不，這個行業今天的價值比泡沫時期高出幾倍。 如果你能凍結時間，走到一個波浪面前，你可以站得如此之近，以至於你只能看到泡沫，但這是一種視角問題。退一步，改變你的視角，你只會看到波浪。在基本範式轉變的開始階段，這是非常常見的，因為資本試圖在理解同一新現實的同時有效地定位自己。 在資本試圖同時理解和定位自己於這一範式轉變時，是否會有一些公司被高估？是的。這是否意味著我們處於泡沫中，AI已經達到頂峰？絕對不是。 現實是，儘管許多人每天都在使用AI，但消費者創造的價值與企業在應用AI時所創造的價值相比，微不足道。而且，儘管大多數公司都在談論如何應用AI來降低成本、提高生產力或重組工作流程，但這些大多數都處於試點階段。與未來5-10年將要做的事情相比，這甚至不算1%。這接近於零。這就是波浪。 ...