1/ 歡迎來到 Arrakis Research 的第一期 – 每週深入探討驅動鏈上市場的機制（數據來源於 @Dune）。 我們首先關注 DEX 訂單流的重大變化：如何 @PancakeSwap 通過利用 @Binance 的獨家 TGE 管道來翻轉 Uniswap。

3/ Binance Alpha 的交易量已超過 750 億美元，推動了 PancakeSwap 上 539% 的季度交易量激增。 在短短幾個月內，它重新塑造了鏈上代幣的發行方式： 項目現在傾向於默認使用 BNB 鏈，因為其路由深度、投機流動性和激勵對齊的分配。

4/ 雖然看起來 Binance Alpha 似乎只會影響異國代幣對，但它也直接驅動宏觀交易量。 交易通過像 USDC/BNB 或 USDT/BNB 這樣的深度基礎貨幣對進行路由，以訪問 TGE，從而在 PancakeSwap 的整個路由圖中啟動交易量。

5/ 當 GOV/wBNB 交易對啟動時，持有 USDC 的用戶將進行以下路由： USDC → wBNB → GOV 這種結構不僅在 TGE 交易對上啟動了交易量，還在上游核心池如 USDC/wBNB 或 USDC/USDT 上貢獻，直接促進了宏觀交易對的活動。

6/ 雖然銷量強勁且分佈廣泛，但仍存在一些挑戰： – 空投挖礦可以推動早期拋售 – 很少有來自 Alpha 的代幣進入幣安現貨上市（記錄了 6/153 或 <4%） – Alpha 要求 1 個基點的池，產生的費用可以忽略不計，LP 經濟性很差

7/ 想要獲得更多這樣的見解嗎？ 訂閱 Arrakis Research，獲取每週基於數據的深入分析，了解鏈上市場實際發生的事情。