Одним из более раздражающих аспектов данных о платёжном балансе Китая после 2022 года является то, что прогнозирование платёжного баланса требует прогнозирования корректирующего фактора, который SAFE применяет к данным таможни 1/ много

С конца 2021 года существует разрыв между таможенным балансом и балансом товаров по БОП — часто значительный! Но этот разрыв исчез в сентябре и октябре 2025 года ... 2/

На самом деле разрыв между сырыми таможенными данными и профицитом платежного баланса за последние 3 месяца данных теперь составляет менее 50 миллиардов долларов на годовой основе — это едва ли достаточно, чтобы жаловаться ... 3/

Смотря на детали, импорт по балансу платежей все еще немного выше, чем должен быть* на основе старых таможенных данных, так как он должен быть ниже (страхование и фрахт перенесены в услуги) -- но недооценка экспорта по сравнению с таможней сократилась 4/

Использование более сложного подхода, который воспроизводит корректировку BoP до 2021/22 года, хорошо это демонстрирует - разрыв по сравнению с экспортом, рассчитанный с использованием старой корректировки, сокращается 4/

Здесь все становится немного сложнее — разница между старой методологией SAFE и новой методологией SAFE заключается в моей оценке "истинных" ошибок (я предполагаю, что корректировка была сделана для устранения зарегистрированных ошибок), и ошибки теперь падают 5/

И в данных по платежному балансу избыточный товарный баланс относительно прошлого лета на самом деле больше, чем рост в данных по таможне (400 миллиардов долларов против 300 миллиардов долларов) -- и даже в данных по платежному балансу товарный баланс теперь составляет 1 триллион долларов ... 6/

Сокращенный разрыв БП по сравнению с таможней на самом деле соответствует одной из моих более диких старых теорий — а именно, что увеличение оттоков через государственные банки приведет к росту заявленного профицита текущего счета 7/

Интуиция BoP здесь проходит через ошибки — если корректировка SAFE к данным таможни (основанная на собственном опросе, который, как утверждается, независим от таможни) установлена для устранения ошибок, то больше зарегистрированных оттоков через официальный финансовый счет подразумевает больший профицит текущего счета, чтобы поддерживать ошибки на нуле .. 8/

Итог -- снижение текущего счета, наблюдаемое по данным таможни, сократилось за последние несколько месяцев, и это один из факторов, способствующих увеличению заявленного профицита текущего счета Китая 9/

И мне интересно, попадет ли какой-либо из этих детализированных анализов в отчет сотрудников МВФ о Китае, или он просто будет сообщать о официальной позиции Китая ... 10/10