Ceea ce interesează cel mai mult piața în aceste două zile este chestia MSTR. Mulți oameni văd cum prețul acțiunilor va scădea vertiginos, iar mNAV > 1 se prăbușește într-o singură zi, iar ciclul inițial de profit era: emiterea de obligațiuni pentru a cumpăra BTC, creșterea prețurilor acțiunilor, emiterea de acțiuni suplimentare pentru a reface numerarul și apoi continuarea emiterii de obligațiuni pentru a extinde bilanțul. MNAV < 1 nu funcționează, dar uită-te calm la el și chiar este așa? De fapt, dacă te uiți înapoi la istoria MSTR, vei descoperi că reducerea este rezultatul unei panici extreme, iar < 1 nu este prima dată - Prăbușirea FTX din iunie 2022: La acel moment, piața a oferit chiar o evaluare ultra-scăzută de 0,71x. Adică, poți cumpăra Bitcoin în valoare de 1 yuan în mână pentru 0,7 yuani. La acea vreme, piața cerea și lichidarea, dar nu s-a vândut nicio monedă MSTR - Retragere după aprobarea ETF-ului în ianuarie 2024: Piața este îngrijorată că ETF-urile Bitcoin vor absorbi fondurile MSTR, iar mNAV-ul ajunge la 0,98x - Acum, din cauza panicii cauzate de ajustarea Bitcoin Pullback + indicele MSCI, mNAV a ajuns din nou în intervalul 0,895x - 0,97x Atâta timp cât compania nu este obligată să vândă monede, această reducere va fi în cele din urmă reparată odată cu revenirea prețurilor valutare și revenirea primelor de schimb. Pentru a evita să fie forțați să vândă monede, toată lumea este îngrijorată de fluxul de numerar ▪️ Strategy a anunțat că dispune de 14,4 miliarde de dolari în rezerve de numerar Acești bani au fost schimbați pentru un număr mare de acțiuni suplimentare ale companiei atunci când prețul acțiunilor MSTR era la mNAV > 1. Este echivalent cu schimbarea hârtiei supraevaluate pe bani reali în dolari Doar în noiembrie, MSTR a obținut un profit net de 14,78 miliarde de dolari prin vânzarea a 820 de acțiuni ▪️ Când va fi forțat să vândă monede, să aruncăm o privire asupra structurii datoriei MSTR: - În decembrie, exista o obligațiune cu randament ridicat de 7,5 miliarde de dolari (6,125%) care trebuia rambursată în numerar, iar jumătate din rezervă rămânea după achitarea - Restul de aproximativ 65 miliarde de dolari sunt obligațiuni convertibile, ceea ce este mai puțin îngrijorător, deoarece creditorii vor alege să convertească datoria în capital propriu atâta timp cât prețul acțiunilor crește în următorii ani și compania nu trebuie să plătească numerar - Apoi există presiunea invizibilă asupra acțiunilor preferențiale: compania trebuie să plătească anual aproximativ 7,5–8 miliarde de dolari dividende acționarilor preferențiali, dar rezerva este folosită și pentru a acoperi această parte a cheltuielilor Conducerea a spus că această rezervă este suficientă pentru a acoperi toate cheltuielile cu dobânzile și dividendele acțiunilor preferențiale pentru următoarele 21 de luni ▪️ În prezent, Strategy @Strategy deține 650.000 BTC (reprezentând 3,1% din totalul global) și le-a achiziționat la un cost de aproximativ 48,38 miliarde USD, adică aproximativ 74.436 USD fiecare Astăzi, Strategy a declarat că ia în considerare înființarea unei afaceri de creditare și, atâta timp cât va coopera cu orice proiect în viitor, va fi la nivelul unei bombe rege. De asemenea, a subliniat că doar într-un ciclu descendent cu adevărat de trei ani consecutivi este posibil să fii forțat să vinzi BTC...