Unul dintre cele mai enervante aspecte ale datelor privind balanța de plăți a Chinei după 2022 este că prognozarea balanței de plăți necesită previzarea factorului de ajustare pe care SAFE îl aplică datelor vamale 1/ multe

De la sfârșitul anului 2021 există un decalaj între soldul vamal și soldul bunurilor BoP – adesea unul mare! Dar această diferență a dispărut în septembrie și octombrie 2025 ... 2/

De fapt, diferența dintre datele brute vamale și surplusul BoP din ultimele 3 minute de date este acum mai mică de 50 de miliarde de dolari anualizat – ceea ce nu este suficient pentru a ne plânge ... 3/

Privind detaliile, importurile BoP sunt încă puțin mai mari decât ar trebui să fie* pe baza vechilor date vamale, deoarece ar trebui să fie mai mici (asigurarea și transportul sunt mutate către servicii) – dar subdeclarația exporturilor versus vamă s-a micșorat 4/

Folosirea unei abordări mai sofisticate, care reproduce ajustarea BoP dinainte de 2021/22, arată bine acest lucru – diferența față de exporturi calculată folosind ajustarea veche se micșorează 4/

Aici lucrurile devin puțin complicate – diferența dintre vechea metodologie SAFE și noua metodologie SAFE este estimarea mea pentru erorile "adevărate" (presupun că ajustarea a fost făcută pentru a elimina erorile raportate) și astfel erorile scad acum 5/

Și surplusul de bunuri din datele BoP relativ la vara trecută este de fapt mai mare decât creșterea datelor vamale (400 miliarde de dolari față de 300 miliarde) – și chiar și în datele BoP, surplusul de bunuri este acum de 1 trilion de dolari ... 6/

Diferența redusă între BoP și vamă este de fapt în concordanță cu una dintre cele mai trăsnite teorii vechi ale mele – și anume că o creștere a ieșirilor prin băncile de stat ar duce la o creștere a surplusului raportat al contului curent 7/

Intuiția BoP aici trece prin erori – dacă ajustarea SAFE a datelor vamale (bazată pe propriul sondaj, pe care îl susține independent de vamă) este setată pentru a elimina erorile, mai multe ieșiri înregistrate prin contul financiar oficial implică un surplus mai mare de CA pentru a menține erorile zero... 8/

În concluzie – ajustarea descendentă a datelor privind contul curent versus observația vamală s-a micșorat în ultimele luni, iar acesta este unul dintre factorii care trag în sus surplusul raportat al CA al Chinei 9/

Și mă întreb dacă vreo astfel de analiză detaliată va ajunge în raportul personalului FMI despre China sau dacă va raporta pur și simplu pe linia oficială chineză ... 10/10