Vechiul exportweltmeister a fost detronat - iar economia sa suferă din cauza noului exportweltmeister (China). Aceasta este povestea spusă atât de un nou document al BCE, cât și de FT într-un nou articol excelent 1/

Mai simplu spus, Germania este cea mai expusă economie G-7 la cel de-al doilea șoc chinez (Japonia a fost protejată de un yen incredibil de slab). 2/

Impactul celui de-al doilea șoc din China este în toate seturile de date relevante - și reflectă o alegere politică clară a Chinei: "Ca țară, chinezii au fost în ultimii ani mult mai buni, mai proactivi, mai consecvenți în urmărirea marilor tehnologii și în cucerirea lor" 3/

Economia industrială a Germaniei se află într-o criză de 6 ani, ceea ce corespunde bine cu pivotul Chinei în timpul pandemiei de la o economie bazată pe investiții la o economie bazată pe export 4/

Acest lucru corespunde cu o fluctuație a comerțului zonei euro cu China - scăderea exporturilor (absolut și relativ la PIB-ul EA), un deficit bilateral în creștere care corespunde cu un excedent global în scădere odată ce distorsiunile fiscale irlandeze sunt eliminate 5/

FT evidențiază schimbarea echilibrului bunurilor de capital ale Germaniei cu China - un punct important. Soldul auto al zonei euro cu China s-a schimbat, de asemenea, ... 6/

Germania a fost, desigur, singura economie majoră care s-a bazat cu adevărat pe exporturile către China din 2008 până în 2018 - deci este pur și simplu mai expusă celui de-al doilea șoc chinezesc. Exporturile către China și Hong Kong au scăzut cu un punct percentual din PIB-ul german 7/

Iar exporturile auto germane către China sunt pe o traiectorie care le duce la zero... sau cel puțin înapoi la nivelurile văzute ultima dată când China era încă destul de săracă 8/

Ca o paranteză, importurile de automobile au scăzut acum la aproximativ 2% din piața auto a Chinei (multe înlocuiri de import), în timp ce exporturile Chinei reprezintă cel puțin 15% din cererea auto non-chineză la nivel global, dacă piața închisă din SUA este exclusă (piață de 7 milioane față de 45 de milioane) 9/

Documentul BCE folosește datele privind comerțul cu bunuri al Chinei pentru a arăta că creșterea exporturilor și creșterea importurilor au divergat, în mare măsură 12/

Apropo, această divergență se potrivește bine cu deprecierea reală a yuanului chinezesc - Germania nu-și mai poate permite să ignore emisiunile valutare (întâmplător, documentul BCE a ignorat în mare măsură acest lucru, care este singura mea critică reală la adresa unui articol bun) 13/

De altfel, Europa nu a fost răsplătită pentru reținerea sa relativă (în comparație cu SUA) în ceea ce privește protecția comercială - importurile Chinei din UE au scăzut la fel de mult decât importurile Chinei din SUA de la pandemie (tendință v) 14

Documentul BCE evidențiază, de asemenea, un lucru evident în date, dar pe care nici FMI, nici OMC nu au putut să îl afirme clar, și anume că China este deglobalizatorul principal (creșterea importurilor a rămas masiv în urmă cu creșterea PIB-ului) 15/

Iar BCE constată că exporturile Chinei depășesc economia internă în general - dar mai ales în sectoarele în care partea internă a economiei chineze este slabă. 16/

Iar BCE constată că exporturile Chinei depășesc economia internă în general - dar mai ales în sectoarele în care partea internă a economiei chineze este slabă. 16/

De asemenea, ar trebui să ridice întrebări cu privire la sfatul FMI pentru China în ultimii 2 sau 3 ani, care a fost mai mult sau mai puțin să exporte ieșirea din prăbușirea imobiliară mai agresiv (relaxare monetară și consolidare fiscală pe termen lung = CNY mai slab). Mai multe mai târziu 19/19

@pstAsiatech înțeleg că "ceea ce contează cu adevărat" este cât de deschisă este China față de investițiile străine (nu măsuri de modă veche, cum ar fi comerțul), dar vechiul model Apple în China nu va fi acceptat necritic în automobile. VW, printre alții, trebuie să se trezească