În weekend, un cal și jumătate + o oră de luptă de fier, toți vii

Pe o piață dominată de fundamente precum acțiunile americane, când este marele top? Vedem adesea opinia în Figura 1 că "sunt deja mulți oameni, iar logica formată în partea de sus" pare foarte rezonabilă la prima vedere, dar de fapt este foarte înșelătoare. Aici ignorăm diferențele dintre piața bazată pe fundamente și piața dominată de capital condusă de emoții: 1. Într-o piață dominată de fundamente, marele vârf va apărea doar în două situații: 1) Narațiunea industrială ca linie principală a pieței s-a prăbușit și s-a rupt, iar din 2000, prima a apărut odată este marea prăbușire a bulei bursiere tehnologice de 00 de ani pe care toată lumea o menționează adesea, și mulți oameni o compară acum cu acea perioadă, dar ignorând cât de solide sunt fundamentele marilor companii de tehnologie de astăzi, zeci de miliarde de dolari în venituri în fiecare trimestru, zeci de miliarde de dolari în profituri și rapoartele preț-câștig rulante nu pot ajunge din urmă nivelul evaluării. 2) Au existat crize macro uriașe, cum ar fi războiul comercial sino-american din octombrie până în 18 decembrie și sfârșitul ultimului ciclu de creștere a ratei dobânzii; super panica provocată de lebăda neagră care s-a răspândit în întreaga lume în 20 martie; Explozia inflației din ultimii 22 de ani a adus cel mai rapid ritm de creștere a ratelor dobânzilor din aproape 40 de ani; și impactul războiului comercial global lansat de Trump în februarie și aprilie anul acesta. De când am scris Twitter, am dedus de două ori la un nivel larg: 22 ianuarie La sfârșitul zilei de 25 ianuarie Începând cu 000, au existat mai multe ajustări la nivel mare în acțiunile americane, una a fost cauzată de ruperea fundamentelor, iar celelalte cinci au fost cauzate de impactul crizei macro. Deci, dacă nu vedeți o criză macro sau dacă există o mare problemă în fundamentele industriei, atunci nu puteți spune că este un vârf mare. 2. Pe o piață dominată de fundamente, ar trebui să acordăm o atenție deosebită progresului industriei și creșterii performanței, nu altora. Aici anul trecut Din perspectiva tranzacționării, vă puteți uita la analiza tehnică pentru a vedea intrarea și ieșirea fondurilor; Dar din perspectiva investițiilor, dacă ciclul este mai lung, trebuie să ne uităm la fundamentele pieței bursiere din SUA. Înainte de acest sezon de câștiguri, am văzut mulți oameni spunând că impulsul marilor tehnologii s-a estompat și nu poate crește, doar privind partea tehnică și linia K este într-adevăr cazul, dar ignorarea fundamentelor a jucat un rol de lider absolut, iar impulsul ascendent al raportului financiar a revenit să depășească așteptările. Doar pentru a numi câteva: 1) Piața a fost șocată de așteptarea unor venituri de 500 de miliarde de dolari în următoarele cinci trimestre 2) Google a sărit de la o acțiune deteriorată AI în prima jumătate a anului la o acțiune beneficiară AI. 3) Amazon, cel mai silențios gigant tehnologic din acest an, a prezentat cel mai bun raport de câștiguri din ultimele trimestre După cum am menționat anterior, cea mai mare semnificație a sezonului câștigurilor este de a lăsa piața să determine dacă tendința anterioară a crescut prea mult sau nu suficient. Evident, de data aceasta piața a recunoscut că nu a crescut suficient. Cel puțin din perspectiva acestor mari științe, evaluarea dată de piață nu a depășit rata de creștere, ceea ce este de fapt destul de rezonabil. 3. Când vom spune că va exista o ajustare peste nivelul mediu pe piața bursieră din SUA? După cum am menționat mai devreme, au existat șase ajustări la scară largă în ultimii 25 de ani în acest an, dintre care una a fost că prețul acțiunilor a depășit cu mult fundamentele, iar celelalte cinci au fost șocuri macro. Acest lucru este încă valabil în viitor, iar viitoarea ajustare la scară largă a acțiunilor americane ar trebui să aibă loc în două circumstanțe: 1) Există o problemă cu fundamentele industriei, iar performanța este departe de a ține pasul cu așteptările pieței. Dacă jumătate din rapoartele de câștiguri ale marilor companii de tehnologie nu se ridică la nivelul așteptărilor pieței într-un raport financiar, înseamnă că fundamentele performanței nu mai pot susține așteptările pieței care sunt prea avansate. Este probabil să ducă la un val de ajustări 2) Impactul macro După cum am menționat anterior, ajustarea acțiunilor americane în trecut a fost determinată în mare parte de crizele macro. Lumea actuală este o lume a economiei politice, politică și financiară la nivel înalt care conduce dezvoltarea economică și piețele financiare, tendința dreptei politice devine din ce în ce mai evidentă, omul puternic la putere, intensificarea jocurilor geopolitice și gradul tot mai mare de investiții de retail pot provoca un impact mare. Ajustarea majoră a pieței din februarie până în aprilie anul acesta a fost un impact mare cauzat de o politică tipică de om puternic. Această situație nu va fi mai mică în viitor Desigur, este necesar să se distingă și nivelul de risc 4. Epoca volatilității ridicate Desigur, trebuie să recunoaștem și că aceasta este o eră de volatilitate ridicată, aici la începutul anului Viitorul trebuie amplificat de volatilitate, iar amplificarea fluctuațiilor provine din: 1) Ascensiunea AI și prăbușirea clasei de mijloc, iar jocurile de noroc pentru salt sunt mai puternice; 2) Cu cât se dezvoltă mai multă productivitate, cu atât majoritatea oamenilor nu trebuie să facă nimic și pot dedica mult timp tranzacționării. Tendința de investire de retail devine din ce în ce mai grea 3) În era anti-globalizării, dominația oamenilor puternici și șocurile geopolitice vor amplifica, de asemenea, fluctuațiile. Bloggerul original este ascuns în Figura 1 și nu vrea să conducă războiul, doar să discute.

Este viitorul IPO al OpenAI punctul culminant al acestei runde de AI? Săptămâna aceasta, OpenAI și-a finalizat restructurarea, de la o organizație non-profit fondată în 2015 la o nouă structură după mai multe restructurari: o organizație non-profit numită OpenAI Foundation, care administrează o companie de utilitate publică numită OpenAI Group. Restructurarea a convertit investițiile investitorilor timpurii în acțiuni comune și a eliminat plafonul randamentelor financiare ale acționarilor, eliminând barierele instituționale pentru potențialele IPO-uri. Pe 30 octombrie, potrivit Reuters, citând persoane familiarizate cu chestiunea, OpenAI ia în considerare publicarea la o evaluare de până la 1 trilion de dolari și se așteaptă să depună o cerere de listare autorităților de reglementare a valorilor mobiliare încă din a doua jumătate a anului 2026, cu scopul de a fi listată oficial în 2027. Sam Altman a menționat, de asemenea, în livestream-ul public: "Având în vedere nevoile noastre de capital, o ofertă publică inițială este o opțiune posibilă". Se pare că a fost stabilit un calendar pentru planul IPO Întrebarea este, va fi IPO-ul OpenAI în a doua jumătate a anului '26 sau începutul lui '27 momentul de vârf al acestei runde de nebunie AI?