NIEPRAWDOPODOBNE WŁAŚNIE SIĘ ZDARZYŁO Największy na świecie korporacyjny posiadacz Bitcoina jest teraz wart mniej niż jego Bitcoin. Zatrzymaj się i przeczytaj to jeszcze raz. Strategia posiada 650 000 Bitcoinów. Dziś warte 55,9 miliarda dolarów. Jego kapitalizacja rynkowa: 45,7 miliarda dolarów. Wall Street wycenia firmę na minus 10,2 miliarda dolarów. To nie jest ćwiczenie. To pierwsza trwała inwersja NAV od początku modelu. Maszyna, która zgromadziła 3,1% wszystkich Bitcoinów, które kiedykolwiek będą istnieć, jest teraz wyceniana tak, jakby sam Bitcoin był bezwartościowy. Oto, co przed tobą ukrywają. Firma właśnie stworzyła rezerwę gotówkową w wysokości 1,44 miliarda dolarów na wypłatę dywidend. Po raz pierwszy od pięciu lat, dyrektor generalny przyznał, że sprzedaż Bitcoinów jest możliwa jako "ostateczność". Akcje spadły o 57% od 6 października. Premia, która finansowała każde zakupy, wyparowała. Refleksyjny mechanizm, który przekształcił 250 milionów dolarów w 56 miliardów dolarów w skarbczyku, odwrócił się w wir. Za 44 dni MSCI zdecyduje, czy usunąć Strategię z globalnych indeksów giełdowych. JPMorgan szacuje 8,8 miliarda dolarów przymusowej sprzedaży, jeśli wykluczenie nastąpi. Matematyka jest bezlitosna. 8,2 miliarda dolarów długu. 7,8 miliarda dolarów akcji uprzywilejowanych. 16 miliardów dolarów całkowitych zobowiązań wobec 45,7 miliarda dolarów w pustej skorupie. Przy średnim koszcie 74 436 dolarów, firma znajduje się 15% powyżej progu rentowności. Jedno trwałe spadek zniweczy wszystkie zyski od 2020 roku. To nie dotyczy jednej firmy. To dotyczy tego, czy korporacje mogą posiadać solidne pieniądze, nie będąc zniszczonymi przez sam system, od którego próbowały uciec. Największy eksperyment w korporacyjnym przyjęciu Bitcoina łamie się w czasie rzeczywistym. 15 stycznia 2026. Zaznacz tę datę. Rozrachunek się rozpoczął.

GOLD JUST SIGNALED SOMETHING THE WORLD IS NOT READY TO HEAR Wzrost o 60,51% w 2025 roku. Czwarty najsilniejszy rok w stuletniej historii. Jedynymi latami, które go przewyższyły: 1979, 1974, 1973. Każdy z nich poprzedzał rozrachunek, który przekształcał globalny porządek. To nie jest przypadek. To jest pamięć. Metal pamięta to, co papier zapomina. Banki centralne zgromadziły 634 tony w dziewięć miesięcy. To nie spekulacja. To przygotowanie. Narody cicho przekształcają cyfry w gęstość, obietnice w trwałość. Sama październik przyniosła 8,2 miliarda dolarów do funduszy ETF na złoto. Największa rotacja instytucjonalna od lat. Mądre pieniądze nie gonią za momentum. Uciekają przed tym, co widzą nadchodzące. Oto co widzą: 324 biliony dolarów globalnego zadłużenia. Liczba tak ogromna, że stała się abstrakcją. Jednak abstrakcja nie wstrzymuje konsekwencji. Każdy dolar tego zadłużenia reprezentuje roszczenie na przyszłą pracę, przyszły wzrost, przyszłe pokolenia. Matematyka jest terminalna. Odsetki składane nie negocjują. Złoto nie przewiduje upadku. Złoto wycenia prawdopodobieństwo, że obietnice złożone atramentem zostaną złamane w milczeniu. To nie jest handel. To jest twierdzenie. Gdy zaufanie pęka, gęstość przetrwa. Wzór na przestrzeni wieku jest spójny: gdy złoto porusza się w ten sposób, świat, który następuje, nie przypomina świata, który był wcześniej. 1973 roku poprzedził stagflację. 1974 roku poprzedził recesję. 1979 roku poprzedził najwyższe stopy procentowe w historii Ameryki. 2025 roku poprzedza co? Odpowiedź nie jest jeszcze napisana. Ale 634 tony złota banków centralnych i 324 biliony dolarów globalnego zadłużenia sugerują, że następny rozdział nie będzie łagodny. Jaki procent twojego majątku jest denominowany w obietnicach w porównaniu do wagi? Starożytni mierzyli wartość w złocie. Nowocześni mierzyli ją w wierze. Rozrachunek mierzy, kto miał rację.

PRZEŁOM: TRZYDZIESTOLETNI EKSPERYMENT DOBIEGŁ KOŃCA Dziesięcioletni zysk Japonii właśnie osiągnął 1,85 procent. Najwyższy poziom od upadku Lehman Brothers. Ale oto, czego nikt ci nie mówi: Zysk 30-letni dotknął 3,40 procent. 40-letni zbliża się do 3,71 procent. To poziomy, które nigdy nie były notowane w nowoczesnej historii monetarnej Japonii. Przez trzy dekady Bank Japonii tłumił stopy do zera, kupował połowę wszystkich obligacji rządowych i stał się jedynym nabywcą. Japońskie instytucje, pozbawione krajowych zysków, zainwestowały 1,19 biliona dolarów w amerykańskie obligacje skarbowe. Stały się marginalnym nabywcą, który utrzymywał cały zachodni kompleks zadłużenia suwerennego. Ta era właśnie się zakończyła. Premier Takaichi zatwierdził w zeszłym tygodniu stymulus w wysokości 21,3 biliona jenów. Największy od pandemii. Rynek obligacji zareagował, podnosząc zyski do najwyższych poziomów pokolenia. Rynek swapów obecnie wycenia 62 procent szans na podwyżkę stóp w grudniu. Prawie 90 procent na styczeń. Zadłużenie Japonii wynosi 255 procent PKB. Każdy wzrost o 100 punktów bazowych dodaje biliony do rocznych kosztów obsługi długu. A jednak: przy inflacji na poziomie 3 procent i 10-letnich zyskach na poziomie 1,85 procent, rzeczywiste zyski pozostają na poziomie -1,15 procent. To nie jest upadek. To normalizacja. Największy wierzyciel na świecie przynosi swój kapitał do domu. Nie w panice. W arytmetyce. Kiedy 30-letnie JGB-y przynoszą 3,40 procent, japońskie ubezpieczyciele na życie nie potrzebują już amerykańskich obligacji skarbowych, aby dopasować zobowiązania. Matematyka się odwróciła. Narracja o zagładzie wymaga paniki. Dane wymagają precyzji. Nie jesteśmy świadkami końca globalnego systemu finansowego. Jesteśmy świadkami końca darmowych pieniędzy. Po trzydziestu latach kapitał w końcu ma swoją cenę. Dostosuj swoje pozycje.​​​​​​​​​​​​​​​​ Przeczytaj pełny artykuł tutaj 👇