Ein großer Teil des Grundes, warum Menschen Tokens herausbringen, ist die "inhärente" Prämie, die Tokens im Vergleich zu Aktien hatten. Aber es fühlt sich an, als wären diese Tage jetzt vorbei, und die Reflexivität bewegt sich jetzt in die entgegengesetzte Richtung, obwohl die Leute immer noch versuchen, das gleiche Spielbuch zu befolgen. Wenn der Zyklus sich ändert, bleiben die Teams oft mit extrem komplexen Kapitalstrukturmodellen zurück, die es schwierig machen, ein normales Geschäft zu betreiben. Darüber hinaus benötigen Gründer eine enorme Integrität, um Anreizfehlanpassungen nicht auszunutzen, und Investoren verlangen Risikoprämien für die zusätzliche Komplexität. Die meisten von uns sind sich einig, dass Tokens effektiv Aktien sein sollten und dass Bilanzen letztendlich on-chain leben werden. Aber damit das funktioniert, muss entweder das Gesetz geändert werden oder Unternehmen müssen sich anpassen, um normale Unternehmen on-chain ohne Tokens zu sein. Die Ära der komplexen "Tokenomics" ist im Grunde vorbei, und das meiste, was wir aufbauen, sind einfach Unternehmen, deren Eigenkapital ein paar zusätzliche Vorteile und Wendungen in der Struktur hat. Der einzige starke Anwendungsfall für programmierbares Eigenkapital/Tokens in den letzten Jahren war DePIN, weil man Hardware-Netzwerke mit echten Schutzmaßnahmen (z.B. @GEODNET) auf keine andere Weise hätte aufbauen können. Wir müssen die Gesetze ändern, sonst enden wir wie Sisyphus, der die ganze Zeit mit übermäßig komplexen Strukturen beschäftigt ist, anstatt großartige Unternehmen aufzubauen.