Ich denke, dass die "Staking-Renditen" von ausreichend ausgereiften und skalierbaren L1-Blockchains zu einer Art risikofreier Rendite im Krypto-Bereich werden. ・L1-Chain = Basis-Blockchains wie Ethereum ・Staking = Ein System, bei dem man Renditen als Gegenleistung für die Unterstützung der Netzwerksicherheit erhält ・Risikofreie Rendite = Rendite von Vermögenswerten, die als "fast sicher" gelten (in der traditionellen Finanzwelt sind Staatsanleihen nah dran) In der traditionellen Finanzwelt gibt es zunächst die "fast sichere" Rendite von Staatsanleihen, und darauf werden ・Unternehmensinsolvenzrisiken ・Nachrangigkeit (wie viel Verlust übernommen wird) ・geringe Liquidität usw. als Risiken aufgeschlagen, wodurch sich die Spreads (aufgeschlagene Renditen) für verschiedene Produkte wie ・normale Unternehmensanleihen ・Hochzinsanleihen ・Nachrangige Anleihen ・Vorzugsaktien bestimmen. Im Krypto-Bereich entsteht eine sehr ähnliche Zinsstruktur. Die L1-Staking-Rendite ist, wenn man davon ausgeht, dass ・die Chain langfristig überlebt ・Infrastruktur wie Validatoren normal funktioniert, „die einfachste Basisrendite innerhalb dieser Chain“. Sie ist eine Art Benchmark-Zins innerhalb der Chain, die der risikofreien Rendite nahekommt. Von dort aus beginnen verschiedene Produkte, die verschiedene Risiken hinzufügen, zu erscheinen. Grob gesagt, wenn man es auf die traditionelle Finanzwelt abbildet: ・Kredite, die durch Staking-unterstützte Rendite-Token (LST) besichert sind 　→ Investment-Grade-Anleihen-Klasse ・LP-Positionen mit volatilen Paaren oder renditeproduzierenden Produkten mit Hebel...